叶献文专栏－电子传产携手 台股万七成真

台股牛市再度启动，这次由非电与科技股携手上攻，带动加权指数问鼎万七大关，4月9日盘中指数一度触及万七之上。回顾指数前次突破万六是在1月下旬，这次仅花了两个多月即再涨千点，且中间曾一度碰到科技股领跌的拉回修正潮，反映了这波台股多头气势挟着基本面与获利面优势，上涨力道锐不可挡。

受惠于全球疫情受控，加速整体经济复苏，市场瞩目的美国1.9兆美元纾困案与4月再释出高达2.25兆美元的基础建设计划，推升美股费城半导体指数、S&P500指数等指标市场屡屡改写新高，配合市场对经济前景的乐观期待，在基本面、资金面、消息面三大利多加持下，全球景气复苏列车持续启动，台股同步受惠，也让电子股跟进回神，重新启动多头动能。

放眼整个亚洲，台湾及韩国制造业最受全球终端需求连动影响，在美国、欧洲为首的成熟国家，带领全球经济复苏动能热度不坠，甚至持续加温的状况下，对于台湾厂商的营收与获利挹注将带来直接的帮助。

根据IHSMarkit公布最新台湾3月制造业采购理人指数60.8，该数据不仅连续九个月位于扩张区间，更是创下11年以来新高，显示台湾制造业早已摆脱去年疫情的冲击，展开强劲复苏，其背后动力来自于快速上扬的新出口订单，而台湾与全球景气高度连动，在经济回暖带动下，预期庞大的海外订单需求，将持续强化以出口导向为主的台湾经济体质。

台股中最受瞩目的半导体产业，占台股总市值约四成之高，更是最主要的受惠产业，根据统计，台湾晶圆代工市占率高达全球65％，除拥有领先及核心地位，亦扮演全球产能分配的要角。

面对中、美、欧前三大出口总需求年增幅高达57％，自去年第四季开始的国际原物料价格回升，以及市场需求增温，加上新科技衍伸出来的电子元件强劲需求，推升全球半导体晶片供应量，2021年2月台湾的外销订单持续以双位数扩张，不仅推进至连12红，年增幅更高达48.5％，创下历年同月新高，在供不应求的情况之下，预期台湾半导体相关厂商的议价能力，有机会再向上提升，进一步带动获利成长机会。

以晶圆代工龙头大厂台积电为例，4月初传出将在未来三年于全球投资1,000亿美元，用以扩产与先进制程研发投资计划，除了因应产业高成长期间所需，也能强化自身在半导体供应链中的关键角色，且因为产能吃紧，将于2022年起暂停晶圆报价折让等消息，震撼业界，也凸显出台湾在全球半导体供应链中的关键地位难以撼动。

尽管近期全球主要国家10年期公债殖利率，随着经济乐观前景与通膨预期而走升，而台股指数位于相对高档，使得获利卖压加剧股市波动，不过，近期台股对于殖利率弹升讯息已经出现钝化，反而是展望全球经济回升，将活络各国之间的贸易活动，体质健全且具高出口竞争力的台湾，整体产业获利能力可望透过时机优势再创高峰，指数未来仍有高点可期，若再出现受信心面产生的震荡整理，将为台股创造进场加码机会。

除了基本面的支持，台股在资金面的挹注也有利多头热度，2020年外资卖超台股金额创下历史新高，2021年来外资对于台股仍站在卖方，且卖超金额为亚股中最多的市场，确实较为不利，不过，预期弱势美元态势不变的环境下，外资对台股的态度有机会转卖为买；统计近10个交易日以来外资买多卖少，一反之前指数修正时的大幅卖压，且根据历史数据统计，外资连续两年站在卖方的机率相当小，只要未来外资反手回补，带动资金流由卖转买，届时将成为支持台股走升的一大动力。

综观而言，自3月下旬以来指数持续上冲，带动台股均线呈现多头排列，看多格局不变，预期第一季整体企业获利可望达双位数成长，企业对于后市的展望也将趋于乐观，加上电子业出货量仍供不应求，出口动能将进一步推升获利机会，投资人应于回档时伺机加码布局，借以搭上第二季淡季不淡的这波多头行情顺风车。