叶献文专栏－台股今年风光 明年盼外资添火

事实上，外资近两年在台股大涨之际，对台股是站在卖方调节。统计显示，2020年外资卖超台股5,394亿元，为史上单年度最高，2021年截至12月17日，又再度站在卖方，卖超5,220亿元，不仅打破台股史上外资没有连续两年卖超的纪录，两年合计卖超金额更超过上兆元。相较之下，外资对于柜买市场反而连两年维持买超态势，2020年外资买超柜买市场的上柜有价证券达963.06亿元，2021年又持续加码回补216亿元。

所幸，外资近两年卖超的理由，并非看坏台股基本面，反而是因为台股近两年涨势亮眼，特别是由半导体产业带动的涨势，而国际法人在台股上涨后，因为必须维持一定比例的权重配置，占权值相对较高的半导体类股股价大幅弹升，必须站在卖方做持股调节，才会出现台股涨、外资卖的现象。不过，眼见外资已经连两年对台股站在卖方，2022年见到外资回补台股的机率相对提升许多，一旦外资大举买超台股，届时将成为资金面相当有利的因素。

至于国际市场目前存在不少变数，包括通膨、美国联准会(Fed)加速升息、疫情等，整体而言仍朝正向发展，先以联准会加速升息的面向来看，2021年美国实质利率推向负值，固然刺激力道加添复苏动能，但也让经济面临过热风险，此时沟通未来货币方向，除表示联准会对未来经济基本面深具信心外，也能让此波多头走得更远、更长久。

据美国商务部报告，美国11月零售销售较去年同期增长18.2％，高于前值的16.3％，部分反映消费旺季提前的状况，亦表示景气动能会延续。另美国目前超额储蓄约2.7兆美元，可说是美国人最有钱的时刻，反映美国人民购买力大增，预期即使在通膨之下，仍有钱可以消费，且市场预估2022下半年全球通膨可望趋缓，配合美国企业获利持续成长，更是基本面正向的讯号。

疫情方面，尽管新种变异病毒Omicron来袭加深市场的不确定因子，不过在全球疫苗接种率已近50％的基础下，加上各国对于防疫应变力，与最初相比都有明显提升，预期疫情对全球经济复苏态势的影响有限。此外，美国就业市场持续改善，加上消费动能加速贸易活络，联准会未来的货币政策方向将逐步紧缩，以反映明显增强的经济环境。

随着美国消费动能加速全球贸易轮动，终端需求畅旺有利于持续放大台湾制造业产能，工研院预估，2021全年制造业产值将达23兆美元，而在高基期基础下，2022年产值仍上看24兆美元，再者，在5G、高效能运算等新兴科技应用需求持续高涨的趋势之际，预期晶圆代工供应链与电子零组件等产业的价格强势主导性将延续至明年，对于相关台厂获利有直接而且正向的挹注。

台股近月单日均量约在3,200亿元，且科技类股的成交比重维持在六成之上，配合国际市场特别是美国股市多头格局持续，这些利多因素，皆有利于本波台股作梦行情延续，预期具有题材、前景、能见度、规格升级的类股与个股，表现将能优于大盘走势，进而吸引资金持续参与这波作梦行情至2022年第一季。