刘宗圣专栏－今年资产配置密码 3C＋ABCDE

自金融海啸后，美国是主导全球金融休养生息的国家，2015年全球主要经济体采取宽松货币政策进而刺激全球股市走高，但从油价下挫及总经面、产业面讯息观察，全球景气回升状况仍不明，而美国联准会（Fed）已确定升息，加上人民币今年加入SDR，目前已逐步放松盯住美元的政策，在大宗原物料价格下跌状况下，已陆续有部分国家承受不住货币贬值压力而选择弃盯美元，需留意后续所造成的金融市场波动。

预期今年市场将处于低回报、高波动的环境，在此情境下，对于今年的投资想法需要颠覆以往传统思维，在积极中见保守、保守中见积极，市场资金依然相当泛滥下，客户给我们钱，我们要能让客户赚钱。

着眼于上述的想法，归纳今年资产配置策略主轴将为3C：第一个C是Capital Protection，资本保护：既然今年市场行情波动将加剧，那么资本如何保护就相当重要；第二个C是Cash Enhancement，现金增益：行情波动扩大，预期投资人将会把现金部位拉高，现金部位应该投资甚么？又如何为现金部位增益？第三个C是Currency Hedge，汇率避险：今年一开年人民币就出现大幅走贬，引发全球金融市场动荡，代表今年在投资上不仅要能抓到股市、债市等资产类别多空方向，汇率避险也会是影响收益的关键。

今年资产配置战略：ABCDE

在上述3C大前提下，今年投资又该如何操作呢？预期我们可以提供ABCDE五个投资战略，提供投资解决方案：

A是指Asset Allocation：多元、且安全的资产配置，因为今年行情波动加大，各类资产的表现将分化，在资产配置中尽可能多元化，以利降低波动风险。B是指Smart Beta：主要是近几年国外相当盛行的多因子分析投资概念，例如贝莱德（BlackRock）CEO芬克（Laurence D. Fink）也特别提出多因子分析的概念，贝莱德去年更发行多因子分析策略的3档ETF，希望透过多因子分析策略，采取分散投资以降低风险，这也是我们未来ETF产品要发展的主要轴线之一。

至于C是指CTA基金：CTA基金因采电脑操作，透过大量资料进行演算，也可算是具备大数据（Big Data）概念的基金，只要趋势明确出现，则将是多空行情下的投资利器；同时投资人若是已经投资一般主动式基金，可以再搭配CTA基金的投资，采取一混搭投资法。D是Dividend：这是指企业配发现金股息，而非股票股利，因为衡量一企业优质与否的关键，通常会关注是否能配发现金股息，能配发现金股息代表企业有获利能力，在市场波动且景气低度成长情况下，通常这类基金表现会相对为佳，因此这类投资主轴基金将跟着受惠。E是ETF：ETF是指数化投资，这几年随着国内ETF商品发展多元化，不论台股行情表现好坏，在ETF的交易中都会出现价差套利交易机会，特别是目前有正向2倍、反向1倍ETF产品发行之后，更让投资人可以透过ETF进行多头避险、空头增益的操作，这也是过去一年国内ETF交易热度明显升温的重要关键，预期此一趋势今年仍将延续。