叶献文专栏－国内疫情对台股影响持续钝化

最近台湾最大的话题，就是国内的疫情迅速转趋严峻，一时间冲击股市表现，但随着时间让疫情利空的影响性逐渐钝化，台股再度回归基本面走势，并迅速收复之前重挫失土，重新站回万七大关之上。事实上，借镜国外的例子，全球股市现在已少有受到疫情影响，多数都在反映经济前景与企业获利表现，并开始聚焦下半年解封后对整体经济与企业获利的正面挹注。

据统计，全球新冠肺炎新增确诊人数持续下滑，单日跌落至50万人以下，目前全球疫苗接种率约10.6％，其中至少接种一剂的比例，以已开发国家施打进度相对较积极，英国59％、加拿大56％、美国50％、德国43％，仅有日本相对落后，比率接近6.5％，预期美国7月以后，将有70％人口比例施打一剂疫苗，带动已开发国家进入解封后时期，有助于内需消费等产业呈现大幅扬升。

近期造成市场波动的因素有受通膨走升、美债殖利率上扬，以及预期美国联准会将沟通QE缩减等因素影响，几乎没有疫情干扰的问题，因此只要是国内疫情造成的台股短线下跌，反而都是很好的买点。

再从各项数据检视台湾经济，对股市都属于利多支持，在基本面向好带动下，台股屡屡见高不高，包括领先指数景气对策信号连续两个月进入红灯，显示经济持续热络，回顾前次景气灯号自2009年11月达32以上至热络，维持16个月之久至2011年2月，期间股市扩张长达21个月，其激励效果一直延续至2011年7月；再者，领先指标也显示台湾经济将迎接近20年、2000年以来最强劲动能，制造业采购经理人指数亦呈现连续11个月扩张，最新来到68.7，不论新增订单数量、生产数量、人力雇用、供应商交货时间、存货等指标，都处于扩张水准。

2021年在全球经济逐步复苏之下，整体需求面可望进一步回升，有助于台股企业产能可望进一步释放，预估2021年第二季企业获利仍将维持双位数增长，进而提振相关供应链股价表现。以外销出口订单数据来说，在全球景气强劲复苏带动下，加速推升外销出口订单量，特别是远距需求持续热络，加上高科技应用晶片需求，从以往的库存去化，转变为补库存且持续爆炸性增长，推升2021年4月外销订单年增率高达42.6％，连续第6个月以双位数扩张，显示需求持续畅旺。

针对台湾在半导体供应链强项之一的晶圆部分，随着全球5G普及带动半导体需求高涨，据估计，2021年全球半导体市场年增率大幅跃增至双位数10.9％的水准，总市场规模达4,880亿美元。由于晶片在全球短缺现象使得企业存货量不断下探，进而推升台湾晶圆代工的重要性与日俱增，戴尔公司甚至日前曾警告全球半导体晶片的短缺，正对电脑制造商造成挑战，尽管各国已加速投入大量金额来扶植相关产业，但在短期仍无法缓解目前面临的晶片严重短缺，预期其短缺现象可能持续数年之久。

根据统计，2021年台湾晶圆代工产业市场市占率，将创下历史最高水位的65％，更牵动全球相关产业链的发展命脉，除反映台湾半导体在全球屹立不摇的产业地位，更为台股多头动能提供强而有力的支撑；反观过去与台湾为竞争关系的南韩，其晶圆代工营收仅占全球的18％，中国更只有5％市占率，显见台湾晶圆代工市占遥遥领先全球。

展望台股未来走势，将以电子基本面有支撑，搭配周期循环类股获利持续上修，推升指数缓步上升，至于台湾疫情不会影响股市看多方向，但将增加指数震荡幅度。

另要留意当冲量能对盘面波动度带来的影响，目前当冲占整体成交比重仍高，近期平均达四成以上的水准，显见筹码面仍相对不利，除造成市场大幅波动外，也可能影响中长线法人资金进驻台股的意愿，须待当冲比重降至三成左右，配合上市柜企业获利上修周期由半导体、原物料等交棒至消费性产业，台股下半年将持续维持在多头涨升轨道。