5档翻身股 铜板变金币
台股进入公布去年财报及股利政策之际，低档支撑相对较强，特别是中低价位获利好的公司，容易在较容易上涨的三月份，股价可攻可守；例如PCB的华通、瀚宇博，超值封测股的京元电、超丰、二线半导体的联电加上面板，配合原物料钢铁、塑化、航运等，预期第一季获利亮眼，急拉回可以注意。
全球施打疫苗的国家及人口逐步增加，虽说世界卫生组织（ＷＨＯ）警告，认为可在今年底前终结COVID-19疫情的想法是不切实际的。但疫情进入下半场后，市场对于经济复苏都开始寄予较大期盼，也因此美国十年期公债殖利率突然飙升至一．六％以上，让股市震荡加大，因为利率上升可能威胁股票的相对吸引力，并透过降低未来现金流量来压缩股票估值。最近全球总市值最高前二○大公司股价表现大多偏弱。
不过公债殖利率窜升，加上国际原物料今年以来大涨，最具份量的美国联准会却认为到目前为止，殖利率的上升可能是一个好兆头，因为确实反映出美国经济成长前景和通膨预期好转，更接近联准会的目标。美股大跌后又大力反弹，各国政府努力在疫情中释放资金，无非就是要救经济，当景气朝好的方向走，政府放钱资金规模下降是必然的，而股市是反应未来，先前就反映资金行情快速拉升，如今拉回震荡等待经济上来是很正常。不过以十年期公债殖利率来看，一旦超过二％，市场就会将各公司股息发放与股价及公债殖利率做比较，若是低于公债利率，面临卖压就不意外。但是市场资金多，股价正在取得平衡点。
台股历年三月偏涨升
联准会对于殖利率窜升，不以为意，而拜登政府的一．九兆美元纾困方案已获得众议院通过，将进入参议院审议，美股四大指数大幅震荡，较弱者如那斯达克、标普拉回至季线后反弹；较强的道琼及费半也同步反弹，目前只有道琼站上所有均线之上。未来只要季线—道琼在三○七五○点、标普三八○○点、那指一三一七五点、费半二九五○点不破，都还是偏多整理。
这次国际股市表现，欧洲德国及法国表现都很强，月线都未跌破就重返今年高档，就是着眼于疫情有解；经济将复苏的新加坡、印尼、越南等股市都在今年高档区，所以可以很清楚看出现阶段国际股市弱者在季线附近，强者在今年月线之上，资金行情轮动还是存在。
台股元月份外资大卖一一三○．八亿元、二月再卖超八○○．五亿元，今年以来卖超一九九○亿元，而近半年来除了去年十一、十二月，都是卖超，累计卖超九五二亿元，显见外资在台股从一二二○○点附近反弹以来，大多站在卖方，且期货多单转空，接近三万口，这次近几年来最高水准。此外，二月二十六日融资余额在指数大跌中不减反增，从农历年后一八九六亿元，一路上升至二○七二亿元，累计增加约一八○亿元，这段时间外资又卖超约八百亿元，筹码归宿上较不好。
时序进入三月，台股经历一、二月累计上涨一二二一点行情，虽然二月底拉回四九八点，但三月行情持续受到市场期待，台股历年三月偏涨升行情，近十、二○年的三月台股上涨率分别为七○％及六五％，电子、塑胶、金融等主要类股都偏涨走势。食品及营建两类股都上涨七○％等涨率较高，电子、金融、纺纤、汽车等类股涨率均为六○％。主要是进入各公司宣布去年获利及股利政策，而去年上市柜企业获利大好，营收创三五．四兆元新高，预期去年获利有望达到二．二兆元，配息相当可观，相对股价低档就有支撑；去年台湾经济成长率为二．九八％，超过中国；而主计处预估台湾今年ＧＤＰ成长上看四．六四％，有利除息、填息行情。而大盘近期在外资卖超下，走势较弱，压低基期不是坏事，至少台股原本在一六五○○点之上是历史高点，如今压回至一六○○○点附近，中线压力反而降低，以全球股市都还在月线及季线，台股若下修至季线一五一○○点附近─也正是前次低点一五○八九至一五一三八点，可能是一次买点。
各公司陆续公布股利，若殖利率超过五％算是很高，股价将有支撑，例如华新集团ＰＣＢ的瀚宇博去年ＥＰＳ为六．一五元，还买进两千张库藏股在四二．一八元，目前股价不到四七元；精成科去年ＥＰＳ三．四二元，股价不到三○元；再如钢铁股的中钢构，去年ＥＰＳ三．二六元，将配发二．八元现金股息，股价连续上涨两根停板。
半导体通路商至上，去年前三季ＥＰＳ为二．八四元，全年约赚四元，目前本益比不到十倍，若以配息八成计算，约配发三．二元股息，预估殖利率超过七％；一直传出涨价的被动元件通路商日电贸，去年ＥＰＳ约三．八元，以配息八成计算，约配发三元现金股息，预估殖利率约五．八％，算是相当高。
ＩＣ设计也有高息利股，义隆去年受惠远距商机发威，加上市占率提升，营收与获利分别缴出历史新高，ＥＰＳ十一．一四元；董事会决议配发九元现金股利，缔造历年新高水准，殖利率超过五％。
低价的面板，三、四月电视面板涨幅扩大。上半年面板供应链抢料声不断，Omdia显示器研究表示，偏光片、驱动ＩＣ、玻璃基板上半年缺货难解，特别是大陆面板厂影响更巨，冲击电视面板供货，第一季面板需求不坠，供给面来看，除ＩＣ和偏光片供应仍吃紧外，玻璃基板又增添变数，供应链缺货问题可能下半年才会缓解。第一季面板价格延续去年下半年以来涨势，在供应链缺货问题，预期第二季面板价格将维持高档。
友达二○一九年亏损一九一．八亿元，到去年上半年还赔七九亿元，但下半年大逆转赚一一二亿元，全年转亏为盈，ＥＰＳ○．三五元。重点是去年第四季已赚了八四．三五亿元，今年第一季面板价格持续上涨，预估获利将超过一百亿元，若以今年赚三五○亿元计算，ＥＰＳ将达三．六元；群创大力发展汽车面板，而鸿海集团全力向电动车发展，号称超过四、五百家公司加入其联盟，对于面板需求相当大，去年群创前三季ＥＰＳ亏损○．八八元，但第四季大赚一○一．四三亿元（超过友达），全年逆转ＥＰＳ○．一七元，外资预估今年该公司获利将达四五○亿元，折合ＥＰＳ将达四．七元，创近八年最高。由于中国取消面板补贴政策，类似京东方等只能靠自己赚钱，乱杀价情况将停止，大家对于赚钱已成共识，加上市场对于ＬＣＤ面板扩厂意愿不高，顶多是像三星延后ＬＣＤ面板厂退役，所以面板获利应是较可期待。
若友达、群创两家公司今年获利都将以三五○亿元起跳，相对股价不到二○元实在偏低。而面板景气好对于零组件驱动ＩＣ需求自然旺，以天钰、敦泰、联咏等公布去年每股获利，分别是四．○七元、三．九七元、十九．四二元；一月ＥＰＳ分别是一．三元、一．○八元及二．六六元，都是非常好的成绩，股价相对强势。且间接可预期封测的南茂及颀邦获利也将好。这些获利可预期好的公司股价拉回还是可注意。这点与以八吋晶圆为大宗的联电一样，都是逢低找买点。
面板、航运有利盘坚而上
传产获利最具爆发力就是塑化及航运，阳明去年十二月单月赚五○．○七亿元，折合每股赚一．六四元、元月营收再创历史新高；换句话说，单月每股获利至少从一．四六元起跳，今年要赚个二五○亿元不难；长荣情况类似，这些今年获利都将超过二五○亿元以上公司，拉回股价自然低档会有支撑。
说到航运市场就会联想到航空，尤其在疫情逐季解封后，最差情况已过，且在去年那样不好的环境中，华航可能仅是小赔，市场传出估计三月初开始，台湾运往美西的货载会自每公斤二四○台币涨到三百元以上，美东会自二六○元涨到三一○元以上，将是大陆市场倍数价。今年有景气复苏、旅游逐渐解冻，华航股价一度大涨出现一○一．三万张历史天量，若低价十二．八元不破，算是强势，站稳上限十四．二五元，拿中长线来看，将是一大换手量，这点有点像是去年群创在九．一八元以下出现一○八．八万张台股个股历史最大量，绝对的天量出来后，只要站上上缘位置，技术面就转强，现在回头看股价已上涨超过一倍，所以未来华航可特别注意技术面量价的突破点！
不少传产股去年获利都十分好的公司，造纸就是很好例子。永丰余去年ＥＰＳ三．一四元，超过过去四年获利总和，而股价在净值二五．一四元附近，算是相当低。且转投资持股超过五成的华纸，三月纸张再度喊涨七至十％，是一、二月涨幅的一倍。预料一直到六月缺浆市况难解，涨势恐难止！
华纸这波涨价自去年十月开始，对照十一月起营收站上十六亿元，到了今年元月营收十七．七五亿元，年增幅为三○．六％。以目前报价，短纤浆价每吨约七二○美元，与去年九月每吨四五○美元相比，大涨六成；长纤浆价更从每吨五五○美元飙高到九五○美元，大涨七二．七％，这种情况下华纸业绩没有不向上的道理，目前股价还不到净值十三．四三元！
台股最近高价股熄火，联发科未能站上一千元，而台积电受到缺水以及例行性苹果订单暂歇，股价拉回，影响到超过四、五百以上高价股走势，但是并不是看坏后市，当日ＫＤ值低档再度交叉向上，就有机会再表现。日月光、超丰、联电以及记忆体的南亚科、模组厂的威刚、十铨等，基本面都还是很好，就是等待技术指标修正至低档后再攻。而金融股的富邦金、元大金等获利都很好，股价盘坚机会大。
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《先探投资周刊2133期》