叶献文专栏－升息引发外资出走 唯独投信钟情台股

在联准会的强烈鹰派讯息之下，台股再度出现大震荡，7日的长黑K掼破台股年线，外资也大举自台股撤出，单日卖超金额达445.55亿元，累计今年来卖超金额高达5,527.62亿元，不仅超越去年全年度卖超的4,540.07亿元，更高出2020年外资单年度卖超台股之最的5,394.7亿元。

进一步来看，今年来外资单日卖超台股超过400亿元的交易日就高达9个，若检视台股史上单日外资卖超金额排名，2022年仅3个多月来，有高达4个交易日被列入前十大卖超排名，以3月7日的823.46亿元最高，为台股史上外资单日卖超金额第二高，再来就是3月15日的538.31亿元，也被列为史上外资卖超第六高，预期在美债殖利率上升时，短线将持续让市场资金回流美元资产。

不过，即使遇到市场震荡与升息等经济换档期，投信反而是今年来最力挺台股的法人，在外资大举卖超台股超过5,500亿元的同时，投信法人累计买超台股突破千亿元，达1,018.69亿元，该金额已经超越去年全年度投信买超701.09亿元的水准，更是史上单年度投信法人买超第二高水位的一年，仅次于2007年的1,553.79亿元，且投信今年只有第一周卖超台股，其他时间全数站在买方，已经连续12周加码回补台股。

整体而言，第二季的市场变数包括能源价格、供应链瓶颈、联准会政策动向、通膨等，将是主导台股的四大关键，参考过去台股走势在美国升息初期表现，尽管加权指数在美国进入升息循环初期呈现震荡的机率大，且本次又加上缩表变数，是历史上未曾遇过的状况，不过，基于股价最终仍回归至企业基本面与获利力，美国、台湾等经济数据也不断透露景气成长趋势未变，因此近期的股价震荡不仅将提升标的评价面，也替长期经济扩张环境创造较佳的进场时机。

除了坚实的企业获利与经济基本面，台股的高殖利率优势也能在市场震荡时发挥下档保护作用，也有利于吸引低接资金买盘，目前台湾股利率约3.91％，相较其他新兴国家更具投资优势，整体新兴股市的平均殖利率为2.92％，盘点与台湾同为科技出口导向的南韩股市，股市殖利率仅1.85％，美股殖利率更只有1.41％，加上台股企业强劲获利成长持续推升评价面，目前台股本益比位于5年均值15.58倍之下，显示台股表现空间仍值得期待。

由于外部升息、缩表、地缘政治，以及中国封城导致相关台厂供应链生产受到影响等变数，预期第二季台股以箱型整理格局机率较大，投资布局可以朝优质高息股、具有营运成长性、硬体升级等方向选股，而具有长线题材的半导体、5G、AI、物联网、伺服器值得逢低布局，另如循环性产业、民生消费等类股也可以伺机操作。