迄今外资圈最低 里昂看明年台股高点 仅13,500

里昂证券台湾区研究部主管陈钧宁提醒，随晶片缺货慢慢接近尾声，某种程度上降低变数，尽管大陆对疫情的管控措施有所放缓，仍是明年科技业获利一项风险因子。相较摩根士丹利、瑞银证券等对台股明年高点预期突破「万六」，乐观情境直逼「万九」，里昂证券观点相当保守，指数预期相差2成，引发讨论。

陈钧宁进一步解释，电子库存调整循环有从明年上半年进一步向后延伸风险，加上基期因素，研判科技产业明年上半年将面临营收与毛利率逆风，至下半年拉货需求浮现，以及比较基期降低后，将重新驱动营运动能，也就是说，科技业明年可能呈前低后高的倒吃甘蔗之势。非科技产业产业循环特性没有电子业那么明显，明年上半年表现很可能优于电子产业，尽管如此，里昂强调应先避开有较高比重在中低阶产品，或是布局偏重欧洲的企业。

里昂提出2023年投资四大主轴，包含：云端、洁净科技、供应链重组受惠者、大陆解封概念股。陈钧宁说明，云端与资料中心伺服器是科技股库存调整循环中，唯一明年还有不错成长的族群，投资人还可步关注电动车、储能装置系统等洁净科技题材。

值得注意的是，里昂指出，大陆放松对新冠肺炎疫情控管政策与解封的潜在利多，意味供应链管理的负担减轻，对大陆市场营收占比较高的企业，也可能带来获利增长的好处。

整体而言，里昂忧科技下行周期与获利风险侵扰，对台股后市持较为戒慎观点，赋予11倍本益比，指数估计值13,500点。