操盘心法－美财报趋于乐观 台半导体面临库存调整

加权指数1110802日线图

经济事件分析：　美国第二季GDP季增率为-0.9％，较去年同期比为负7.6％，IMF持续调降对全球2022年GDP年增长率由3.6％降至3.2％，总经数字看起来仍是不理想。其实Fed言论看似激进，但缩表动作轻微，6月小缩、7月几乎没动，本计划每月将缩表950亿美元，结果只进行20％，Fed激进升息在9月之后其实也会明显松动放缓。

美重量级股票如谷歌、微软、亚马逊、德仪等财报虽都不如预期，但都释出好消息加上股价跌深，颇有利空出尽味道，如谷歌及微软均认为，目前接单情况可应付明年景气不佳考验，股价反而上涨，亚马逊表示，云端客户大增，如达美航空等企业转移至AWS或加大与AWS的合作，股价涨幅更大。

苹果表示，受中国封城影响不大、下半年旺季需求可期，苹果转向软体服务创造稳定收入降低制造生产端库存压力，苹果业绩、股价稳定代表科技股估值调整可望往上修复，股价这波涨2成以上，台积电第三季营收成长13％，最不受库存寒风冲击，这波反弹也曾有16％，这些重量级股票明显持稳，对台股后续是有利的。

产业变动分析：

台积电第三季营收估逆势成长约13％，这要归功苹果手机买气不坠，苹果接收华为高阶手机市场，苹果iPhone 13仍持续热卖，估下半年iPhone 14新机销售约9,000万支，对台积电有利，不过半导体修正调整时间要至明年上半年，这也使得台积电反弹力道受限制。

联电虽成熟制程在车用、工控等利基型部分市占率大增，但联电将半导体成长期改称半导体进入库存调整期，法人估毛利下滑，成熟制程近期受挑战。联发科因手机市况太差，库存修正预计约二～三季，5G手机出货目标降幅约10％～12％，手机市况仍严峻。瑞昱获利维持下修主因受致于PC、TV的衰退，库存天数由前季的114天增至120天，明年瑞昱毛利率有下修压力。

盘势分析及选股：

大盘自13,928点反弹以来到高档虽超过千点，但8月将持续反复测试支撑位置。IP股创意因消费性产品比重少，没有PC、面板、手机的客户，受此次冲击较低，先进制程达50％以上，7nm以上达23％，财报较佳，可留意消费性产品比重低族群。升达科6月毛利率冲至47％高于第一季的35.83％，明泰第二季每股税后纯益（EPS）0.45元、年增1倍，光圣6月EPS 0.68元、年增2倍等，可留意财报佳业绩股，另2022全球元宇宙大会将在8月18日举办，可注意题财发酵时机。