操盘心法－MSCI调整台股正面反应，经济趋缓风险续存

台股这次正面反应MSCI最新季度调整，加权指数13日上涨1.4％，外资转为买超，新台币小幅度升值。台股在「MSCI全球新兴市场指数」权重，调降0.11个百分点；在「MSCI亚洲除日本指数，也是调降0.11个百分点；在「MSCI全球市场指数」权重由1.7％上调至1.71％，调升0.01个百分点。股市以较正面的表现反应，其中新增个股包括航空双雄、利基型记忆代工个股，在股价上皆有正面的表现。

虽然市场已正确预估相关新增个股，但从市场的正面反应来观察，是一个比较健康的发展，主要是被新增的个股在海外被动基金（ETF），还有大型主动基金都会较集中于MSCI或其他重要指数成分股的投资，更新后的个股与权重将在5月31日收盘生效。

在美国的通膨带来的积极升息与预期未来的缩表之际，台股也受到疫情的负面压力，但是目前观察点包括全球投资环境是否进一步恶化，另外就是台股是否有否极泰来的机会。

我们由类股的表现观察，上周台股包括纺织纤维上涨0.7％，另外上市柜半导体反弹了0.2％，而且上柜半导体分类指数在12日新台币大幅贬值超过1角、股市大跌之际，分类指数并未创新低，部分个股也出现明显反弹迹象。

部分IC设计权值股也在法人卖压减轻下，走势开始持稳，尤其第二季展望正面的个股。

而且原本在通膨、升息环境下较有利的广泛抗通膨概念股却出现当周分类指数表现非常弱势的现象，其中造纸、金融、水泥、钢铁分下跌7.8％、7.4％、6.4％与6.3％，相对于同期大盘下跌3.5％而言，表现差异大，我们认为补跌或是趋势可能反转的可能性都不低。

台股上周最低点于12日来到低于11倍的本益比，殖利率4.5％，整个台股上市股价净值比低于两倍。相较于12日费城半导体股价净值比及本益比分别为4.7倍与18.6倍，台股市场价值面较高，至少殖利率的保护是比较正面的。

操作策略：

短线看多跌深电子股，尤其以财报佳、第二季展望正面的半导体包括IC设计、IP矽智财、ABF载板。另外偏多新加入MSCI的航空类股因看好未来的台湾边境解封。大陆扩大基础建设相关受惠股包括塑化与散装航运都值得留意。