Fed启动降息循环...央行下步棋 或转向稳汇率

Fed启动降息循环，若激发一波热钱大肆进击，新台币汇率波动加大，央行下一步的重点恐将转向「稳汇率」。图／本报资料照片

美国联准会（Fed）一口气降息2码，在市场造成不小的震撼，而我国央行19日第三季理监事会议政策的利率决策，则是连二冻。这波央行升息循环，一改过去紧跟Fed脚步，走自己的路，后续何时转降息，总裁杨金龙也未表态，一切全看通膨脸色，反而因为Fed启动降息循环，若激发一波热钱大肆进击，新台币汇率波动加大，央行下一步的重点恐将转向「稳汇率」。

主要央行都启动降息，市场高度关注央行货币政策方向，杨金龙针对第三季利率并未调整，主要是考量通膨逐步下行，「有充分时间去检视」，目前国内政策利率已经回到16年前，央行持续「wait and see」（边走边看）。

其实以通数据变化来看，降不降息并非现阶段最优先的议题，因此这次聚焦的是房市管制。

央行2022年启动升息前，长年都维持在低利率，过去一度被市场认为利率「只降不升」，但近几季杨金龙为首的理监事会却走自己的路，罕见未跟着美国走。杨金龙相对显得鹰声嘹亮，第一季甚至「逆潮流」升息半码，第二、三季连续调升存款准备率1码，即使不用出大招升息，仍持续从市场收回资金。

根据联准会公布利率点阵图显示，美国今明后年的降息幅度，已大幅修正为「4、4、2」，也就是今明年各降4码、后年降2码，若美国降息速度如预期大步迈进，届时央行或难维持紧缩节奏，货币政策也可能转向，但更重要的是，面对明年Fed若连续降息，热钱必将重返台股，新台币汇率波动加大，直接冲击金融稳定，「战热钱」戏码重新上演，央行有必要超前部署。