迎降息循环 资金回流REITs

成屋销售等近期数据，显示美国房地产业体质转佳。图／美联社

REITs近月绩效前十名

今年以来市场预期美国将开启降息循环，资金开始流入之前被低估与降息后展望前景佳的产业，房地产及REITs因利率敏感度高的特点，成为市场瞩目焦点之一。

野村投信投资策略部副总经理张继文指出，近期的数据更显示美国房地产业体质转佳，例如元月美国成屋销售较去年12月增 3.1％至400万户，优于市场预期；美国元月待售房屋销售量较前月下降4.9％，也创下2023年8月以来最大的降幅。

路博迈投信表示，经济成长面临压力将令投资人更加注重投资评价、盈余品质、与企业基本面体质。在此环境下，那些身处需求动能呈现较低周期性且不过度仰赖消费支出，同时具备良好资本结构之不动产投资信托料将表现受惠。

考量过去两年不动产投资信托表现相对落后大盘20％、相对较低的杠杆比例及股利率相对较高之特性，因不动产投资信托之股利率为4％，标准普尔500指数股利率为1.5％，一旦整体经济成长不如预期，或是资金成本持续攀升，届时不动产投资信托的相对价值将更具吸引力。

台新北美收益资产证券化基金经理人李文孝认为，近期美国通膨与就业数据走缓支持Fed不再升息，美债利率将持续下降，预期今年Fed开始降息后，REITs近二年评价偏低将扭转，超卖的REITs评价将大幅回升，降息前多头将最有机会表现，否极泰来。因为从历史经验来看，前三次Fed停止升息后，美国REITs的平均涨幅高达16.5％，预期此波反弹力道有机会超越前三次。

美国REITs长期NAV折溢价区间在正负20％内，紧缩政策下多半偏折价，货币宽松时则偏溢价，今年Fed政策将由紧转松，溢价空间将扩大；REITs的主要收入来自租金、管理物产等，现金流相对稳定，且在美国法令规定，REITs必须将当年度90％的收益以股利形式分配给股东，故投资REITs每年享稳定股利收入，也为美国REITs长线带来可观报酬，适合作为长线核心资产配置。