资金持续回补 投资级债看旺

随着近期美国道琼指数续创新高，台股ETF受益人数9月底终止续创高纪录，债券ETF则以周增万人速度持续增长，股债ETF人气上出现不同的方向。图／美联社

美国降息开启债券市场的多头列车，保德信指出，市场资金今年来已出现提前卡位债市现象，其中投资级债市更成为资金焦点，由于投资级债拥有较长的存续期间，且整体债券评等较佳，在降息环境中更加凸显其吸引力。

PGIM保德信美国投资级企业债券基金经理人黄相慈表示，今年以来投资级债一直受到法人资金青睐，主要受惠于金融海啸以来难得一见的高殖利率以及跌破票面价的吸引，让国际资金提前进场卡位，统计至9月19日当周，全球投资级债已经连续47周获得资金买盘，而根据历史经验，降息后随着美债殖利率下滑，美国投等债多数期间均仍能保持上涨趋势，预期资金持续回补投资级债的趋势不变。

根据统计，从2001年以来3次联准会降息后的债市表现来看，美国投资级债几乎都以上涨回应，不论是降息后6个月、1年，甚至2年，平均能缴出4.37％至15.8％的报酬率，且时间越长报酬率越高。最新美国投资级债的整体获利率来到30.58％，已超过前高的30.45％，进一步分析，AAA至A评级企业获利自2023年6月以来呈现明显上升趋势，BBB评级企业则是获利每季都有所回升。

台新美国20年期以上A级公司债券ETF基金（00942B）研究团队指出，Fed9月中启动四年来首次降息，市场预期2024年Fed仍有再2码降息空间，预期2024-2025年两年共约有降息8-10码空间，将利于债市后市表现。根据资料显示，市场开始反应开启降息循环后，同评级债券以长天期债拥有较大资本利得空间，9月来，20年期以上债券涨幅居冠，建议优先布局受惠Fed降息程度最显著的美国长天期投资级债券ETF。

国泰投资级公司债经理人李育龄强调，观察2019年联准会启动预防性降息时，投等债表现在降息循环启动后3个月、6个月以及1年的报酬率，会随时间越长有越来越高的趋势，依序从5.0％成长到10.6％，1年则有16.5％，各时间区段表现皆优于非投等债，显见投等债更能捕捉债市利多行情。