非投资级债进场 标的要慎选

富达国际表示，信用风险是目前环境被低估的风险之一，尤其是在非投资等级债。目前非投资级债的市场隐含未来一年违约率在美国仅为2.6％，在欧洲为 2.8％，利率持续上升的环境中，违约率可能仍有上升空间。

从各产业来看，对于高度杠杆的产业（例如零售业），再融资变得更具挑战。另外，服饰、时尚及家居用品领域的纯电商亦处于风险中，因其成本管理及现金流动性仅保留较低的弹性，消费需求疲弱也带来不确定性，生活成本的上升加大非必需及必需消费品间的需求差距。

联博投信表示，美国非投资等级债的信用品质处于历史相对高点，包括被上调信评公司的比例来到近20年来新高、违约率亦将维持在低档，全球非投资等级债券殖利率高于历史平均值，收益率来到近年相对高档。

日盛投信则相对看好全球创新科技非投资等级债券。日盛投信说，依照信评公司穆迪资料显示，因科技非投资等级债券在2021全年是零违约状态，而且从过去20年数据来看，科技非投资等级债券平均违约率只有1.4％明显低于整体非投资等级债券平均违约率3％。

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人李怡慧指出，联准会加大升息幅度，风险性资产再次遭遇逆风，非投资等级债券今年亦大幅回档，但债券价格下跌推高殖利率，据外资专业机构估计，美国非投资等级债券2022年殖利率已升高至7.5％以上，由于企业基本面无虞，预估违约率仅1.3％，预期违约率2023年仍将维持低档。

法人指出，美国非投资等级债券后市看俏，建议投资人可于震荡时逢低承接，并以集中于BB债券、企业体质健全、信用利差可望缩窄的Fallen Angel债券优先布局。