投资级债 进场甜蜜点到

投资级百元报价处20年来低点，创金融海啸来最低，提供一个进场甜蜜点，有利开始布局投资等级债基金。图／美联社

Q4债市投资建议及展望

经济数据强劲，美国联准会（Fed）再度放鹰，明年可能只会少量降息，美国10年期公债殖利率随之走高，一度触及4.5％，投资级百元报价更处于20年来低点，创金融海啸以来最低，并提供一个进场甜蜜点，有利开始布局投资等级债基金。

瀚亚投信产品投资策略部主管黄韵洁表示，今年来投资等级债持续吸引资金进驻，显示联准会升息接近尾声，资金开始陆续卡位，但现在投等债投资人持有的水位仍低于长期中位数水准，静待联准会利率时程更加明确之后，可望吸引更多资金流入，后市行情也相当可期。

第一金全球永续影响力投资多重资产基金经理人李艾伦指出，11月预估将是美国本轮升息循环尾声，以投资等级债券目前债券殖利率水准5％左右的水准来评估，提供投资人进场投资相对较佳时机，美国10年债殖利率4.5％之上，料债券价格波动可望暂时趋缓。

高利率环境可能会较预期持续时间来长，市场预期经济衰退可能性下降，但仍须留意，高利率环境威胁低信评、高财务杠杆企业的财务状况与违约可能性等，此外，利息支付压力、学贷分摊重启等，都可能影响民间消费，投资信用资产仍建议以高评等债券作为分批布局的稳健型资产配置重心。

PGIM保德信美国投资级企业债券基金经理人黄相慈认为，美国8月ISM服务业指数升至54.5，大幅优于市场预期，其中新订单指数亦升至半年新高57.5，服务业景气强劲表现使得招募需求十分稳健。目前美国升息循环已见尾声，短期利率市场认为12月升息一码机率仅略高于50％，反映市场未强烈预期12月将会升息，惟联准会无意提前松口，限缩利率下档空间，财政部则持续加大公债、国库券发行规模，所幸需求仍属稳健，降低利率大涨风险。

受这波美国公债殖利率急升影响，目前美国投资等级债殖利率接近6％，美国非投资等级债殖利率更达8.7％的高水准，债券价值面浮现，由于政策转换观望期，市场会随着数据波动，建议投资人可以将具有5％以上殖利率的高评等投资等级债为核心配置。