美债降评 制造BBB级投等债进场甜蜜点

凯基投信债券投资管理部主管陈侑宣表示，本次降评事件影响应属短期效应。本次惠誉降评主要理由是财政恶化可期、债务上限谈判不顺等，但这些负面因素在美国国会通过债务上限谈判之前，市场早已反映过一轮。另外，本次降评并非美债第一次遭降评，在2011年8月，标普首次调降美债信评，即使当初同时有欧债危机干扰，后续股市也在两个月后回到降评前水准，美债利率后续也重返下降趋势。综合以上，研判金融市场对本次降评不致做出过于不理性反应，因此后续市场利率走向，仍将回归升息循环结束、经济缓步进入软着陆情境为主要考量。

观察过去六次升息循环，在最后一次升息后，如果投资美国公债、投资等级公司债以及BBB级投资等级债，不管持有3个月、6个月或是12个月，BBB级投资等级债提供的平均报酬率均优于美国公债及美国投资等级公司债。

凯基ESG BBB债15+（00890B）基金经理人刘书铭表示，BBB级投资等级债券胜出原因，主要为相对丰厚的利差提供较高利息收益，也可望在后续降息情境中创造出可观的资本利得空间。因此当降评事件短期内将美债利率推高至近期高点，反而制造BBB级投资等级债的进场甜蜜点。

刘书铭指出，在升息循环尾声情境下，投资长天期高殖利率的债券可收双重功效，在利率维持高档情境下，高信用品质搭配高殖利率的债券可提供稳健高利息收益；在利率逐步回落情境下，长天期搭配高殖利率的债券可提供丰厚资本利得。

法人提醒，在追求高殖利率时，法人若要兼顾收益品质，又想兼顾长期稳健配发收益的能力，可布局在投资等级债中殖利率较高的BBB级债券，当价格回档，都是不错的进场时点。