上半年投资 固定收益机会大

2023年投资建议

尽管经济衰退已成为2023年不可避免的大概率事件，但金融资产的实际反弹，往往又比景气落底要更早反应，投信业者表示，投资人在2023年初应着重高品质的固定收益投资，而随着已开发市场的政策利率逼近高点，且经济数据也会日渐趋于稳定，投资人应转而关注股票配置的投资时机，因为在经济周期的早期复苏阶段，股票资产通常会提供最强劲的报酬。

摩根资产管理亚太区首席策略师许长泰（Tai Hui）表示，2023年全球经济将先弱后强，预期美元先稳后弱。尽管已开发市场在2023年的经济表现将低于预期，但由于各资产类别的估值都相对具吸引力，所以预期2023年对投资人而言或许会是更好的一年。另外，联准会2023年不太可能在货币政策上出现180度的大逆转，目前预计2023年联准会仍会缓慢升息，即使升息到顶，降息的时程较有可能落在2024年，而非2023年底。

在资产配置上，摩根资产管理环球市场策略师林雅慧指出，2022年现金为王将不会延续到2023年。首先，欧洲（不含英国）、亚洲（不含日本）与新兴市场的估值面都已低于15年平均，投资级与非投资等级债的利差也比长期平均更大。第二，虽然市场面临衰退风险，但在经济的恢复期间，风险性资产通常能提供较高的报酬。第三，股市的触底时间通常领先经济数据和获利好转，因此投资人应该准备分批布局风险性资产。

尤其债市历经2022年的洗礼，债券资产现在的殖利率更高、估值更佳，随着殖利率提升，债券市场相对于股票市场的吸引力也跟着提升；另有鉴于联准会的升息已近尾声、多数股票已修正到历史平均值以下、及大陆经济将在今年重新开放，亚洲股市可望在今年享受到多元轮动的题材，建议留意股票资产的投资机会。

保德信投信指出，去年由通膨压力引发有史以来最快速的升息循环，股债市皆面临抛售，股六债四组合跌幅更创下百年来最差表现，远低于百年平均的9.5％，不过，眼见兔年有望逐步扭转去年金融市场的颓势，建议投资人上半年将资金布局在高评等的投资级债，接近第二季时则可伺机逢低布局股票资产。

凯基收益成长多重资产基金经理人李怡勋表示，市场预期货币紧缩政策会为企业获利带来压力，全方位打造债息、股息、权利金收入等多元固定收益来源的多重资产基金，相对能多提供一分下档风险保护，跃升抵御上半年市场变数的投资优选。