通膨触顶 固定收益资产拥利多

美国固定收益债基金近月绩效逾4％

实质零售销售数据为显示美国通膨变化的主要指标。法人表示，美国通膨有逐渐降温迹象，让市场预期12月Fed升息2码的机率上升至近8成，通膨或已触顶，对固定收益资产是利多消息，尤其是投资等级债。

富达国际表示，经验显示零售销售往往领先消费者物价走势。目前实质零售销售成长率自去年来持续下跌，若此趋势延续，核心通膨（剔除食物、能源和烟草）年增率将有机会在明年底回落至2％左右，虽然还需要进一步观察，但可预期通膨短期将有所放缓。富达国际进一步表示，在去碳化、去全球化以及央行债务等结构性因素影响下，预期长期通膨将稳定在3％水准，高于联准会2％的通膨目标。

除了实质零售销售数据，其他如采购经理人指数（PMI）中的价格指数、衡量供应链压力的大陆至美国运费等皆显示出通膨已大幅降至新冠疫情前的水准。富达国际指出，这对固定收益资产是利多消息，也是该投资团队认为债券最终将再次变得有吸引力的部分原因。

安盛美国非投资等级债券基金投资团队则表示，当联准会从大幅升息转变为小幅升息之后，将会使市场资金再次考虑投入风险较高、报酬较高投资标的。该投资团队认为未来美国出现严重衰退及非投资等级债违约率大幅高于长期平均水准的风险并不高。

安盛美国非投资等级债券基金富盛产品经理廖伯修进一步表示，由于企业获利大幅改善，偿债能力显著提升以及违约率维持低点，回复率大幅上扬等因素是市场，目前是看好美国非投资等级债未来获利能力的主要原因。

第一金全球大四喜收益组合基金经理人吕彦慧则指出，明年美国经济由成长至趋缓，长天期公债殖利率下滑的机率高，个别企业表现会出现分歧，需静待利差扩大至长期均值之上及整体货币政策转松的预期环境来临才是进场非投资等级债券较佳投资机会点。