新兴债利多簇拥 有望重返荣耀

新兴市场债券基金绩效

美国联准会放慢升息步调，带动资金回流新兴市场债市。投信法人表示，若大陆疫情问题消退、俄乌战争降温以及美元触顶回落，将有助资金回流新兴市场，新兴市场债券有机会重返荣耀。

复华新兴市场短期收益基金经理人吴宜洁表示，美国核心通膨开始有降温迹象，以及联准会官员们开始注重快速升息后对于经济和金融市场可能产生的负面影响。市场开始推测联准会将减缓升息速度，带动风险情绪好转，新兴市场债价格止稳回升。

吴宜洁指出，美国通膨向下的趋势更为明确，以及部分联准会委员的态度从强力对抗通膨转为开始防范经济下档风险，使美国公债殖利率回落，并带动新兴市场债券价格反弹。在布局上建议增加高信评政府公债及新兴市场债比重，以期在货币政策从鹰派转向之际，追求资本利得空间。

日盛亚洲非投资等级债券基金研究团队指出，目前非投资等级债利差反应景气与升息等消息而大举弹升，因此利差与实际信用状况的落差形成现阶段较佳的投资价值与机会。

观察非投等债特性，亚洲与大陆非投资等级债券相较于全球及美欧非投资等级债更具收益率高特性，并且拥有低存续期间之特性，对于亚洲投等债后市表现，将密切关注大陆房地产政策后续成效、大陆疫情变化及封控状况、各国货币政策变动。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝表示，虽然2022年遇升息逆风，但俄乌与大陆地产以外的新兴市场非投资等级债违约率并未因此上升，JPM亦未因通膨或金融环境紧缩而上调新兴市场非投资等级债违约率，据JPM估计，2022年亚洲非投资等级债违约率仅1.6％（扣除大陆房地产部分），2022年整体新兴市场非投资等级债违约率仅2％。而随着大陆对疫情防控的松绑及房市的支持力度加大，可望带动亚洲非投资级债后市涨升行情。

NN（L）新兴市场债券基金经理人胡璋健表示，无论就历史水准来看或与其他债券资产相比，目前新兴美元主权债的价值面非常具有吸引力，加上利差位于相对高档，在未来升息时也有一定程度的缓冲。

安联投信海外投资首席许家豪表示，在债市的投资上，建议宜聚焦公债与非投资级债，并挑选较短天期者。