降息不变 新兴债拥多利基

新兴市场债基金今年来绩效前十名

尽管市场修正联准会降息步调与幅度，法人表示，在降息仍有机会下，新兴债市仍是正向，且新兴市场有更多利基，在各地区债券中易出线。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人班杰明．克莱尔认为，联准会今年可能在9月才会启动降息，并且可能只会降息两次，美国近三个月通膨数据回升印证迈向通膨目标的最后一哩路充满颠簸，但联准会终将迈入降息，美元强势也将随降息而弱化，再加上商品市场表现亮丽，将有利于新兴国家当地债汇市的表现，尤其许多新兴国家当地债市仍有双位数的殖利率水准，积极的投资人可留意新兴当地债汇市的投资机会。

安联新兴市场债券收益组合基金经理人刘珉睿分析，虽然债券利差变化仍将受制于利率波动，但利率波动风险已在下降。另就收益角度上，若以全球新兴市场债券指数美元计价为例，收益率仍有7％以上，投资人目前投资债券策略建议以收益为主轴。

刘珉睿说，新兴市场国家升息周期早于已开发市场国家，通膨回落较为明确，故新兴市场国家央行有更多宽松政策空间，预期今年随着美欧降息，或有机会扩大新兴市场国家降息空间。

野村投信指出，从过去经验来看，从降息前六个月进场投资新兴主权债，波段涨幅潜力强，可完整参与降息利多，现在即是布局新兴债的黄金时间点。加上目前新兴主权债殖利率高达8％以上，在期待降息的期间，可望发挥固定收益资产的本质，获取高孳息并且等待资本利得机会。

野村投信投资策略部副总经理张继文强调，从下档风险角度来看，新兴主权债价格已较10年均价折价约14％，评价诱人具吸引力。以资金面而言，截至今年3月底，美国货币型基金存量已达6.11兆美元创历史新高，预计在联准会启动降息后，预估货币型基金利率快速走低，资金有机会从货币市场基金大幅回流至殖利率更高、可赚取资本利得的新兴市场债券，这可为新兴主权债上涨动能加分。