《基金》施罗德乐看今年债市 点名高收债、新兴债

新冠疫情加速了主题投资的重要性和速度！施罗德投信乐观看待2021年债市，认为主题投资成主流，宜策略性加码高收债、新兴债等。

施罗德认为，疫情加剧了日益严重的社会不平等，这增加了对养老金和医疗保健方面的需求，并开启了一些相关产业的投资机会；电信和资讯科技在经济封锁时帮助维持社会和企业的营运，他们始终站在改革的最前线。尤其随着5G开始在全球推广，这样的趋势也创造了很多投资机会。以外，施罗德投信最近一直在研究的另一个主题是在家办公的需求转变，而这项转变的主要结果之一就是商务旅行的减少，但人们终究会回到办公室以及需要商务旅行，只是不容易回到危机前的水准。

施罗德投信对全球债信仍相当乐观，并认为其将随着经济复苏而上升，正面的政策环境也是另一支撑的因素。此外，预期经济成长改善将支持企业的正向发展，最终可能使企业实际违约状况低于2020年早期预估。债券类别部分，高收益债和新兴市场债目前仍是我们的首选，一方面会受益于较高的经济成长，另一方面也带来良好的投资机会。至于投资级债的部分，由于它对于利率走高的缓冲作用不大，因此会更严格筛选投资级债持债。

在这个零利率和收益机会缺乏的世界，高收益债肯定会吸引投资人的眼光和资金流入，特别是许多投资人对该市场的配置仍然不足，近年来投资人也有将部分曝险从BBB转移到BB的情况，这些发展都有助于未来利差的收敛。随着企业获利复苏有望，高收益债公司的杠杆指标很可能在2021年的某个时间点达到颠峰，过去，很多高收益债公司都有在2020年濒临倒闭的危机，因此，在获利好转的时期，企业可能会重新关注如何降低债务，这也会有利于后市表现。

还有是新兴市场债。新兴市场提供的实际殖利率很有吸引力，而且许多投资人对该市场的配置仍然不足，这是市场的正面因素。美元疲软和外债融资成本降低也是一个支持因素，新兴市场的殖利率确实看起来相当有吸引力。