《金融》基本面无虞 特别股再现投资契机

柏瑞投信指出,此波美债殖利率攀升主要反映零售端预期心理的变化,而非总体经济数据或联准会货币政策出现反转,后续可再观察川普上任后的政策实施状况。而即便川普上任导致通膨上升,美债10年期殖利率要再大幅攀升超过5%的机率有限,因为当美债殖利率超过5%将压抑经济成长,因此目前4.5%~5%的区间,反倒是中长期投资特别股的契机。

柏瑞特别股息收益基金经理人马治云表示,市场对于美债殖利率走高似乎过度反应,预期美债殖利率短期大幅波动的可能性仍高,不过在降息循环以及金融监管可望松绑下,将有助于提高企业的贷款意愿,预期银行业的净利息收入将持稳成长,并改善不良资产的水位,金融业的基本面无虞且获利前景能见度亦更为明亮。

根据美国银行(BOA)今年1月预估,市场普遍预期2025年Fed将再降息两次,在信用成本相对稳定以及市场融资活动可望持续回温下,美国大型银行业今年贷款增长率将回升至3.8%。此外,近期并购及IPO活动较去年同期增长两成,资本市场的持续活络可望推升费用收入的增加,预期今年大型股银行EPS可达双位数成长。

另一方面,就长期角度而言,降息周期亦有利于特别股的表现,统计1995年至今的四次降息期间,特别股指数自首次降息到下一次升息期间的平均涨幅约22.8%,甚至在预防性降息期间,特别股的表现亦较长天期债券更为亮眼。

马治云认为,经过近期修正后,特别股已再度浮现中长期的投资价值。若从从基本面、评价面等各项指标显示,特别股指数的价位已回到折价区间。此外,特别股的新发行数量仍偏低,在技术面上亦可提供需求面跟价格上的支撑。