升息将迈入尾声 新兴债、边境债评价面具吸引力

野村投信表示，美国公债殖利率从高峰回跌，风险性债券出现反弹，近一个月边境市场债券与新兴美元主权债分别上涨10％与6％。目前联准会虽维持鹰派升息态度，但升息循环可望接近尾声，根据历史经验，公债殖利率的高点已经不远，预估进一步上升幅度有限，当联准会不再升息时，风险资产的反弹将会相当显著且迅速。

以2017年升息循环为例，在2018下半年联准会强劲升息到顶后，债券便于2019年迎来多头行情，新兴美元主权债在2019年单年涨幅高达15％。

今年受到联准会强劲升息影响，新兴债与边境债皆大幅下跌，新兴美元主权债的价格在10月中旬时甚至低于金融海啸时期。野村投信指出，观察2008年金融海啸时期以及2020年3月Covid疫情冲击时期，当时新兴美元主权债也出现大幅回跌，但在低点进场后，6个月的涨幅在两成以上。随着投资气氛好转，目前正是进场布局的好时机。

NN（L）新兴市场债券基金经理人胡璋健表示，无论就历史水准来看或与其他债券资产相比，目前新兴美元主权债的价值面非常具有吸引力，加上利差位于相对高档，在未来升息时也有一定程度的缓冲。