升息近尾声 公用事业基金长抱

联准会基准利率与公用事业指数报酬走势

2003年至今，联准会总共经历三度升息循环。投信法人指出，今年联准会升息抑制通膨升温逐步展现效果，市场开始预期此波升息向终点逼近。其中，水电瓦斯等基础建设、公用事业股在过往的利率循环中，受惠息收稳健、需求成长，即使在升息终点、降息之初，及停止升息阶段，都维持稳步向上趋势，随升息逼近尾声，金融市场波动放大，防御资产建议长抱水电瓦斯公用事业基金。

第一金全球水电瓦斯及基础建设收益基金经理人林志映说明，全球通膨降温与停止升息的时间点可能要到明年第二季才会有较为显著的现象，近期美国联准会与欧洲央行仍持续货币紧缩政策，以压抑各国通膨高档压力，经济趋缓的现象陆续反应后，也使得11月美国ISM订单库存比已来到0.84，这是过去70年的低点，未来一旦库存调整改善将有助于指数筑底反弹。

林志映说明，全球解封与运输服务需求大幅提升，使得能源、运输、港口的利用率攀高，其中，更显示能源呈现供需不平衡与价格维持高档现象，除了来自于需求的攀升之外，地缘政治风险和偏高的能源成本等，都凸显了全球对可靠的能源供给与能源安全性有极高的需求，研判公用事业盈余仍维持一定的成长力道。

林志映指出，冬季来临后，天然气价格及电价仍将维持高档一段时间，公用事业不受能源价格及通膨影响，通膨转嫁能力下，有助维持稳健获利能力，今、明年仍相对看好与电力事业、天然气和电力价格盈余正相关的输配送及疫后基建投入较多的产业。

林志映相对看好公用事业各产业个股中股息政策维持正成长、股息持续提升标的，此外也重视企业维护股东权益的推动情形，如股票回购等政策，另外个股产业发展潜力及企业降低杠杆扩张、控制负债水准等，也反应营收获利动能，都是成长趋势较看好的标的。

林志映表示，升息逐渐步入尾声，也反应市场投资波动度的提升，基础建设与公用事业维持营收稳定度与股息品质，具备防御性特质，更适合投资人作为长抱型资产、掌握高品质现金流。