《金融》升息末升段 投资等级债怎么挑各有撇步

PGIM保德信美国投资级企业债券基金经理人黄相慈表示，目前美国投资级债殖利率水准约在5.4%，为过去15年来的高点，且除了殖利率诱人，从资金面来看，美国投资级债随着政策利空趋缓、殖利率优于历史平均等优势，买盘已逐渐回流，除了已经连续11周维持资金净流入，今年以来累积流入金额大幅优于2020及2022年同期，在强劲需求的环境之下，有助于推升后市买盘持续流入。

黄相慈分析，眼见升息循环正走向终点，去年以来货币政策对通膨的抑制已见成效，即使下半年景气放缓，目前强劲的就业与消费仍支撑美国经济保持韧性，走向软着陆而非陷入深度衰退，因此，看好市场转向与政策转折，皆有利于美国投资级债的利差收敛空间。

另外，黄相慈说明，投资级债多为营运良好、财务与信用佳之企业，往往能优先反映景气自底部回升的优势，且美国家庭存款水位仍处于历史高位，根据联准会去年第四季发布的数据，美国居民仍有1.23兆美元的超额储蓄，人均约3700美元，按照美国月均消耗速度，至少要到2024年第二季才有可能将超额储蓄花完，亦即除非有大规模失业的现象，否则这些资金一旦释放至市场，对于提振整体消费动能有大幅助益。

而野村投信2023年的投资建议：1)做多投资级债 – EM，亚洲投资等级债，全球金融债。2)保守看非投资等级债，但是建议布局美非投资等级债和亚州非投资等级债。投资级债券中相对看好短天期的债券。野村对固收产品保持正面看法，因为在过去的紧缩循环中，当升息步调放缓或暂停，随后通常伴随着一波固 收市场强劲的上涨行情。全球投资等级市场2022年下跌是历史以来大最跌幅，2022年Q4 已经进入进场点。而全球非投资等级债市场这次下跌是历史以来第三大跌幅，已在今年第二季进入进场点，价格面目前很便宜。