美升息末段 投资聚焦三部曲

升息末段投资策略

随明年上半年可望步入升息尾声，加上包括美国供应链、租金出现缓和，消费动能出现回温，部分股债投资机会浮现，法人建议投资人可聚焦「RESET」策略，把握市场转向契机。

安联投信表示，观察美国联准会全球供应链压力指数显示已有明显去化迹象；另据美国港口统计数据，入港船舶数目下降、也反映供需压力现和缓迹象。第三、就库存面，ISM数据显示库存现况仍在合理范围，零售业存货增加但相对销售比率仍在低档，整体状况并不严峻。

第四、尽管升息通膨冲击难免，但美国民间财务体质仍佳、美国家计部门资产负债体质仍佳；与疫情前相较，美国家庭净资产成长逾2成、美国个人在商品及服务消费金额趋于稳定。

第五、就资金动能上，安联投信表示，观察美国货币市场基金规模，机构法人观望资金规模开始下滑，零售投资者观望资金则已来到超越疫情高点水位；随着升息逐渐达到阶段性目标，后市或有利于买盘回流。

安联投信建议，可聚焦RESET策略。首先是把握Return核心收益策略，由股票、非投资等级债券及可转债组合核心复合资产，搭配短年期非投资等级债券，获取收益并参与股市打底契机。

其次，可以聚焦Secure优质保护策略，把握升息逐步明朗使殖利率上扬动能钝化，将吸引买盘回流美国公债、投资级债等优质标的。

第三，把握Trend趋势机会。藉利率调升接近尾声，对于成长股压力逐步钝化之际，可伺机低接具成长利基或趋势的主题、如AI、台股等。

观察方向上，从美国新屋销售房价中位数及自有房屋设算租金年增率也可看出，租金上涨动能可望随着房价涨势趋缓后降温，故后市则可留意美国租金的变化，作为判断美国核心CPI年增率走市参考。

中信优先金融债（00773B）经理人张瓈尹表示，经济衰退风险犹存，企业品质更加重要，当美国联准会升息进入尾声，债券价格步入稳定之际，投等债具备违约率极低、殖利率高以及价格优等三大特性，相当适合追求稳定收益的投资人入手，短期可抢息收、长期则将有赚价差机会。

张瓈尹表示，美国联准会鹰派升息之下，今年以来已升息15码，进而推升金融投资等级债殖利率突破6％，远远高于10年平均线的1倍，并创下近十年新高，市场预估明年初将进入升息循环的尾声，甚至到明年底都维持高利率水准，对投资人而言，债券收益率则具有一定的吸引力。