物价涨、通膨升温 可聚焦高息与实质资产

俄乌战争推升全球原油、农产品、重要金属等价格直直涨，让全球通膨压力升温，美国2月消费者物价指数(CPI)年增率达7.5％，创40年来最高，全球信评机构惠誉3/22发布报告，预估美国2022年CPI最高可能达9％，平均落在7％左右；台湾去年8月以来至今，每个月CPI年增率则皆高于2％。高涨的物价水准使美国联准会、英国央行、台湾央行等高喊升息口号。

华南永昌实质丰收组合基金经理人申晖弘认为，短期内受国际原物料价格高涨支撑，除非美国联准会再施重手，否则通膨预期欲小不易。

全球通膨风险正在升高，美国联准会升息次数与幅度将进一步扩大，使股市仍面临震荡压力，亦影响债市表现，近期长短期美债殖利率甚至偶而出现倒挂现象，显示市场对经济前景的疑虑。

申晖弘表示，从历史经验来看，美债利率倒挂后通常是1年以后才会有实质影响，央行仍有时间应对，目前投资人尚不用过度担忧，建议以严控持股水位来因应，方能持盈保泰，投资配置上可布局抗通膨概念、具息收保护力的高股息资产及实质资产。

高股息资产因具较高配息率，将可抵御CPI上涨幅度，以S&P 500高股息指数来看，今年来迄3/30，已上涨7.4％，表现明显优于S&P 500指数的-3.7％及台股加权指数的-2.6％。

至于实质资产，以不动产REITs为例，租金收入能随物价反映调整租金，同时不动产价值长期具有增值效益，兼具稳定现金流与保值的特性。

以资产配置可布局各类资产的平衡组合型基金绩效来看，聚焦于高股息及REITs等实质资产的组合型基金今年来迄今报酬率相对表现佳，为正报酬。