通膨环境 实质资产脱颖而出

全球实质资产股利成长率优于全球股票

全球政经情势2022年变化多端，尤其在通膨延烧与地缘政治风险下，投资市场震荡加剧。法人指出，实质资产具较高股利成长率，在市场震荡环境下极具韧性，配合欧美政府长线政策红利撑腰，是投资人可以聚焦的资产类别，看好中长线发展潜力。

景顺投信指出，由于进入障碍高，刚性需求强，实质资产的魅力之一，便是具备稳健的现金流与相对较高的股利成长率。由于这些公司的获利模式相对稳健，且收入来源跟物价挂勾在一起，使得股利成长率会加计物价上涨部分，让股利成长率比一般股票更高一些。

根据统计，自从2009年以来，实质资产的股利年成长率为9.44％，高于全球股市的5.15％，从股利配发的角度来看，实质资产也是投资人喜欢的高股息概念之一。

除了具相对较高的股利成长表现外，实质资产背后也有政策红利的撑腰。欧美等大国政府长线财政方案可望带动实质资产产业表现，以美国为例，美国总统拜登于去年11月签署模达1.2兆美元的基础建设法案，聚焦于交通、通讯、电网、电动车等公共设施的升级，以维持美国自身的竞争力。

中国信托亚太实质收息多重资产基金经理人陈雯卿表示，市场近期因俄乌战争波动加剧，由于俄罗斯于全球能源与商品供给占有一席之地，能源与商品价格上涨将持续推升各国通膨，居高不下的通膨也促使联准会立场更加鹰派，通膨与利率走升下，市场也将投资焦点转向具备抗通膨题材且可提供稳定息收的实质资产类股。

陈雯卿表示，实质资产如REITs、公用事业、基础建设等，由于拥有长期稳定现金流，不仅波动相对低，与景气连动度也相对小，能有效提供下档保护。实质资产中尤其看好亚太地区，根据高力国际预估，2020年至2050年，亚太地区的中产阶级将增加7.6亿，收入每年增长4％，为亚太地区提供稳定的需求成长潜力。

今年则较看好新加坡与澳洲两区域于疫情过后的需求回升；新加坡REITs属于高息族群，且去年进行的物业并购活动将有利于今明两年的股息配发增加；澳洲则是因为目前家计储蓄率高于5年均值，预料疫情趋缓后可望带动实体店家业绩回温，有助零售相关REITs表现。