通膨席卷 实质资产屹立

锋裕汇理投信表示，实质资产具有基础建设、房地产（REITs）及公用事业等产业，此次地缘政治风险，实质资产中的能源及原物料（含贵金属）因为供需因素进一步走扬。实质资产除了受惠通膨趋势，亦具备相对较高的股利率。

根据资料，实质资产产业2022年的预估股利率均达3％以上，可望吸引追逐收益的资金青睐。

布局策略上，锋裕汇理投信表示，高通膨与高利率将侵蚀股权盈余，也会导致较为昂贵的成长股难以维持高价，预期价值股表现将优于科技成长股，市场资金亦从成长股转移至价值型及高股利率股票。近期审慎看待规模较大、价位偏高的公司，更青睐订价能力较优越的企业。

元大实质多重资产研究团队表示，历史上，包括房地产、基础设施、大宗商品和天然资源股票等实质资产，一向能提供良好的通膨保护能力，使得当前的市场环境为实质资产提供了有吸引力的条件。以相对价位来看，与全球股票相比，实质资产正处于相对便宜的情况，使得随着市场对通膨的担忧逐渐上升，正在推动资金流入实质资产。

复华全球原物料基金经理人胡家菱表示，因各国陆续祭出经济制裁，也推升工业金属价格出现狂飙。因供给受限，加上各国在疫情趋缓后复工带动工业金属需求回升，目前看好因新能源题材带动需求增量的铜、稀土、锂。

景顺投信建议，投资人可透过实质资产基金来追求在通膨环境下的领先表现。

根据统计，实质资产在21世纪后的四段物价上升期间，包括2004年1月1日至2004年12月31日、2006年1月1日至2007年12月31日、2010年1月1日至2011年12月31日和2016年1月1日至2017年12月31日，平均报酬率皆优于全球股票与全球债券，实质资产平均表现超越全球股票达510个基本点、超越全球债券更达1,240个基本点，报酬率确实优于股票与债券，使得实质资产能成为在通膨环境下的投资避险利器。