科技非投等債 還有戲

美股目前整体第3季财报季表现良好，AI相关企业收入持续大幅成长，尤其半导体公司到2025年底营收将成长近50%。法人表示，现阶段在科技股财报表现佳、基本面受到支撑下，可观察科技非投等债后市表现。

观察2000年迄今美国联准会降息后，公债多因殖利率先行快速收敛过大、价格涨过快而遭遇短线抛售、本波亦然，惟拉长以季来看，殖利率仍多朝向持续收敛、持续价涨之走势，债市表现可期。

观察近三个月全球非投资等级债券基金表现，包括日盛全球创新科技非投资等级债券、锋裕汇理全球非投资等级债券、野村环球非投资等级债券、野村美利坚非投资等级债券等绩效皆达2%以上。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队分析，回顾近20年历次降息周期，债市均有亮眼表现，尤其非衰退之预防性降息期间，包括1995、1998及2019年，其中1995及1998年非投资等级债券多有突出表现。此外，今年过多资金在追逐太少的信用债券、尤其非投资等级债，根据BOA统计预计明年非投资等级债券发行量将会增加10%、达到 3,400亿美元。其中，并购及杠杆收购活动热络并不断增加，缓解现阶段供不应求的失衡情境，整体流动性也将会明显改善。

另外，追逐高殖利率交易激增，也反映市场对于新发行债券的需求，而具有优异基本面及殖利率仍高的非投资等级科技债券将相对受惠。

展望后市，台新策略优选总回报非投资等级债券基金研究团队建议，在债市处于震荡格局下，首选商业模式稳健的发行人，并聚焦具「提前买回策略」的公司，因为就债券特性而言，存续期间愈长，违约的掌握度愈低，违约风险与信用风险愈高；反之，债券年期愈短，违约掌握度愈高，投资人面临的风险也相对低。

投资一般全球非投资等级债券，可获得较佳殖利率，加上着重布局于有机会被提前买回的标的，缩短存续期间，承担的违约风险相对较低，提升资产防御力。