非投等债持有逾五年 稳赚

历史经验，非投等债持有逾五年，平均投资报酬率不但为正报酬率，甚至有机会超过股票。图／本报资料照片

非投等债殖利率VS持有5年年化报酬率

第一季全球股债表现亮眼，第二季以来又陷震荡，尤其美国总统大选年、地缘政治风险升高，尽管不少法人较不看好非投资级债，但依历史经验显示，持有非投资等级债逾五年，平均投资报酬率不但为正报酬率，甚至有机会超过股票。

联博集团收益策略总监葛尚．狄斯坦费表示，从过去的经验看，不管谁当选美国总统，对金融市场影响都是短期的，美国联准会虽延后降息，但未来一定会降，只是降息幅度及次数不确定。经济成长将受到紧缩货币政策的滞后影响逐步趋缓，因为目前看来美国经济虽然仍具韧性，但也有逐渐趋于正常化的现象。目前利率已在高度限制性区间，预期联准会将降息，只是时间点还需视整体经济状况而定。

短期债券价格也可能下跌，但非投资等级债券殖利率持续具吸引力，可聚焦在基本面佳的非投资等级债券。因为虽然非投资级债最低殖利率仍有7.7％，截至3月底以美国非投资等级公司债指数为例，相较过去10年，当前非投资等级债券利差虽已收窄，但殖利率仍处在第80百分位，与殖利率相反走势的价格则居于历史相对低水准，具有进场优势，若持有5年以上，年化报酬率不会输给股票。

凯基美国非投等债预定基金经理人郑翰纮指出，目前经济环境稳健，市场普遍预期经济倾向软着陆，联准会利率政策可能采取预防性降息的背景环境，选择债券ETF中段信评的债券，例如非投资等级债中的BB&B级债，在利率风险可控的前提下，适当地承担部分信用风险，聚焦债息收入，有助追求最佳投资总报酬。

目前因市场预期降息即将来临，过度押注利率趋势，可能推升资产配置的利率风险，导致投资总报酬效率不佳。投资人投资债券应回归债券低波动与稳定配息的特性，更能在现今经济情势快速变化的时代中趋吉避凶。

富兰克林证券投顾认为，在景气和通膨走缓与潜在宽松货币政策环境，债市中长线前景可期，但考量对抗通膨最后一哩路可能难度更高，精准对焦并以管控下档风险为优先，可搭全球债市长多机会。