即将完成股改 冲刺IPO能否救哪吒

哪吒汽车本轮股改即将进入尾声。

12月28日，三六零对外发布公告披露，哪吒汽车的股改基准日为2022年10月31日，预计股份公司将于2022年12月31日完成设立。同时，为支持哪吒股份制改造等工作，三六零安全科技股份有限公司于近日与标的公司各股东方签署了股东协议，同意统一放弃包括赎回权、优先收购权、追加投资权、清算权（附条件生效）等特殊权利。

如此一来，截至披露日（12月28日），参考三六零对哪吒汽车的最新持股比例，哪吒的账面价值应为107.56亿元。其中，清算权在三六零的账面价值为1.92亿元。

那么，放弃清算权生效后，三六零放弃对哪吒汽车的赎回权、优先清算权带来的损失约为2.63亿元，而半年前，这个数字还是3.62亿元。同时，由于放弃赎回权，三六零公司当期净利润预计将减少7119万元。

而且，因为哪吒汽车的持续亏损，三六零曾在今年11月底表示，今年前三季度，三六零向哪吒投资的29亿元（已投资的19亿元和尚未支付的10亿元）所带来的长期股权投资损失已经高达5.93亿元。

关注到三六零在投资哪吒汽车后不断扩大的损失，坊间猜测，哪吒汽车未来前景不明，或许成为三六零停止增资的重要原因。

此前公布的信息显示，截至2021年12月31日，哪吒汽车资产总额137亿元，负债总额高达83亿元。具体来看，哪吒汽车2020年共交付1.5万辆，平均一辆车亏损8.8万元；2021年共交付6.97万辆，平均一辆车亏损4.17万元。

至于，今年的表现，则更是有种繁荣只浮于表面的感觉。

今年10月，哪吒以18016辆的销量成为了当月黑马，不仅超过“蔚小理”登顶10月新势力车企销量榜首，更是刷新了自己的单月最高销量。

然而，谁也没能想到，事件的转折来得这么快。

《2022年10月造车新势力交付量/上险量对比》公布了一组数据，上面显示，哪吒在成为销量第一的同时，也成为了交付量与上险量差异最大的新势力车企。10月份，哪吒的上险量仅9832辆，只占到了官方公布数据的45.43%。其中，定位低端市场的哪吒V上险量为6421辆，占到了总体上险量的六成；而目标冲击高端市场的哪吒S上险量只有69辆。

来到11月，哪吒汽车的上险量为15885辆。其中，哪吒V上险量为10844辆，几乎占到总数的七成；反观哪吒S仅有164辆，这个数字甚至够不上哪吒V的零头。

毫无疑问，低端市场和B端市场才是支持哪吒销量的主力军。更进一步来说，哪吒想要向高端化转型的想法，并非花费几个月时间就可以达成的。更何况，现实已经说明，在接下来很长一段时间内，哪吒汽车的销量依旧只能依靠低端车型。而这，显然使得哪吒难以在短期内扭亏为盈，更不利于品牌形象的长期发展。

不只是哪吒汽车要面临诸多挑战，实际上，三六零也颇有些“泥菩萨过河”的意味。

根据近期披露的三季报显示，三六零前三季度累计营收69.34亿元，同比下降18.79%；归属上市公司股东的净亏损为19.64亿元，同比扩大了295.73%。为了缓解资金压力，三六零不仅于日前作出拟出售腾讯音乐1.51%股权的决定，更是大刀阔斧对公司进行裁员和改革。

对于这一处境中的三六零，增资哪吒显然是不现实的，甚至，无法从对哪吒的投资中得到回报。而放弃赎回权、优先收购权、追加投资权、清算权等特殊权利的做法，虽然会在一段时间内，给三六零在资金方面“雪上加霜”，但是，推动哪吒汽车尽快完成股份制改造，足以使得哪吒冲刺IPO的几率变大。

很明显，三六零想要通过哪上市获取更大的利益，可上市真的能弥补这些亏空吗？不见得。

拿目前完成IPO的零跑来说。今年9月底，零跑登陆港交所，随后就经历了认购低迷、折价上市、首日破发、股价腰斩，并不被市场看好。就连上市以后的首份财报表现出来的信息也不乐观，净亏损达到了13.4亿元，毛利率仍为负。

如此，IPO能否帮助到受资金问题困扰哪吒和三六零，或许还两说。