贾跃亭造车跳票始末（二）——许家印和贾跃亭的“狼与狐狸”之争

2016年胡润富豪榜，许家印以780亿元位列中国富豪榜第十，贾跃亭以420亿元位列中国富豪榜第31位。没有人想到，一年后，两个曾经坐拥百亿资产的富豪会为20亿美元投资争得你死我活。更让人想不到的是，两个人后来都“倒下”了。

2017年，如果把留在美国迟迟不归的贾跃亭比作狐狸，那么许家印就是一匹有点着急的狼。说许家印着急，源于地产风向标的转向和恒大的高负债率矛盾。2016年，国家明确“房住不炒”，三令五申“去杠杆”。许家印却反其道而行，开始疯狂加杠杆(负债)拿地。2017年，恒大新增土地达到创纪录的1.26亿平米，要知道2012-2015年恒大4年新增土地规模加起来才1926万平米。

疯狂扩张为许家印2017年换来中国首富，也为恒大的今天困局埋下伏笔。2015年-2016年，仅一年时间里恒大负债就抬升到了1.16万亿，资产负债率高达85.9%。什么概念？意味着恒大每100元资金有85.9元是借来的。严重不健康的企业经营指标，让习惯了赌一把的许家印又动起了“跨界”的心思。这一次，许家印想在汽车上玩把“大”的！

2017年8月，和隐隐约约感到危机的许家印相比，已经陷入债务泥潭的贾跃亭还没有从“首富变成首负”的落差中跳脱出来。曾经接近贾跃亭的人后来形容，私底下贾跃亭为了法拉第未来A轮融资密集会见来自香港或大陆的投资公司，公开场合却佯装出一幅专注汽车技术的样子，在位于美国旧金山的法拉第未来像模像样的推进FF 91造车进展。

包括比贾跃亭更早来到美国的中国同事在内，所有人都相信贾跃亭一定会回国。因为如果失去中国市场，无论是以前的乐视汽车还是眼前的法拉第未来都不会有太多未来。遗憾的是，贾跃亭太不了解汽车玩法了。他原本以为照搬IT制造一个所谓的噱头就能赢回一切，结果是高调引入的CFO Stefan Krause和CTO Ulrich Kranz看透了这位来自中国的造车人不懂汽车的软肋，险些将贾跃亭积累的FF技术窃取另起炉灶。

当一个人拥有420亿财富时，你可以呼风唤雨，但当一个人背负数十亿债务后会发现，所有人似乎都在与你作对。为了尽快获得A轮融资，从2017年8月到10月，多位跟随贾跃亭到美国的高层员工亲眼目睹，一个个亚洲或香港投资人与贾跃亭见面，又一个个无疾而终，这其中既包括李嘉诚的儿子李泽楷，也有来自泰国的PTT石油公司。

没有人知道贾跃亭与许家印的商业联络具体开始于何时，但两个人走到一起的时间最晚不会迟于2017年11月。11月2日，贾跃亭离开中国数月后首次接受中国媒体采访，在明确暂不回国后，他说出了接受采访最重要的目的，表示法拉第未来A轮融资将在3-4个月内有好消息。一个月后，当媒体曝出法拉第未来位于美国的工厂只有一名员工打卡的不利消息后，贾跃亭迫不及待的宣布FF完成10亿美元A轮融资，至于投资者是谁，FF并未披露。

和贾跃亭的仓促相比，许家印开始布局自己新的跨界业务。从经商第一天起，“大”就是许家印的座右铭，因此他把公司取名“恒大”。 2016年6月16日 “恒大地产集团有限公司”正式更名为“中国恒大集团”，试图将过去在健康、粮油、矿泉水等跨界业务的经验复制到一个能够承接地产资本体量的新产业。选择汽车，是因为汽车是仅次于地产的第二大市场化产业。

有人后来形容，许家印和贾跃亭最大的共同点是野心巨大，还有一个共同特征就是对陌生行业的“不懂装懂”。或许对那个阶层的人来说，只要有钱，不懂也能变成懂。一褒一贬间，许家印和贾跃亭都成了普通人。也正因为普通，所以犯错在所难免。

“狼与狐狸”的交往正式对外披露是在2018年春节前后。也正是从接触那一刻起，许家印和贾跃亭都会错了这场合作的真实含义。许家印的目的是“花小钱办大事”，用贾跃亭的FF包装成恒大的造车故事。贾跃亭则希望用许家印的资金和国内影响力，以最小的股份代价为FF获得回国发展的土壤。两个生意人都在各打各的小算盘，难怪后来有人评价，许家印和贾跃亭走到一起就注定是失败的开始。

2018年1月8日，位于美国拉斯维加斯CES展馆外，贾跃亭举办了一场小范围FF 91试制车媒体试驾会。短短一年时间，贾跃亭从CES“舞台中央”沦落至展馆外，尽管媒体仍然用无数惊叹的文字渲染FF91的产品力，但仍掩盖不住贾跃亭手中的法拉第未来缺乏资金的窘迫现状。截至 2017年12月31日，贾跃亭国内关联欠款余额为70亿元。

媒体试驾一个月后的2018年2月14日，在法拉第未来供应商峰会上，贾跃亭透露法拉第未来获得15亿美元的融资，这是贾跃亭宣布的A轮融资第二个版本。贾跃亭实际控制的乐视控股介绍，法拉第未来（Faraday Future）15亿美元战略投资者为香港投资机构。在本轮融资中，贾跃亭没有出售任何股权，也没有获得任何资金。为了保证融资后法拉第未来国内业务不会被贾跃亭国内债务和相关法律问题波及，2017年12月29日，贾跃亭悄悄将法拉第未来大部分股份转让给其外甥Jiawei Wang于2015年在加曼群岛注册的相关公司。

2018年4月8日，FF关联公司睿驰智能汽车（广州）有限公司以3.641亿元的价格拍下广州南沙区万顷沙保税港加工制造业区块，土地规划用途为汽车制造。尽管没有言明与恒大合作，但按照FF当时介绍，FF关联公司睿驰汽车在广州南沙买地，实际上是贾跃亭为把“FF技术、产品和知识产权引入国内，助力汽车产业转型升级国家战略的具体实施步骤之一”。

睿驰汽车自成立以来动作频繁，每13天在中国国内就成立一家子公司。3月23日出资2000万元成立睿驰汽车科技（广州）有限公司。4月23日1000万元出资设立睿驭汽车(北京)有限公司。4月27日，睿驰智能汽车（广州）有限公司注册资本1000万元在上海出资成立上海法苒汽车技术有限公司。5月12日成立的睿驰汽车销售（广州）有限公司。

2018年5月11日，FF成立四周年内部信流出。全员信称FF 将全面登陆中国，而 FF 中国总部也将会在广州落地，广州工厂很快会如期开工。这封全员信发自FF总经理办公室（CEO Office）。全员信称，FF团队近期有来自福特、特斯拉等公司的人才加盟，负责如财务和 IT 等关键领域，FF在美国加州汉福德的工厂，已经展开当地生产和技术保障的大规模人员招聘，将迎来汉福德工厂的正式建设和首批生产设备安装。

2018年6月25日， FF正式宣布通过出让45%股份给恒大健康旗下公司，获得A轮20亿美元融资。到此，贾跃亭口中“多变的”A轮融资资金有了确切的20亿美元消息，这证明在此之前贾跃亭提出的10亿美元和15亿美元A轮融资版本或许是谈判意向，亦或许就是贾跃亭的杜撰。

根据恒大健康后来公告披露的信息显示，贾跃亭与许家印正式达成合作是在2017年11月30日之前。双方同意通过恒大健康旗下子公司时颖公司持有FF（Faraday Future）公司45%的股权，恒大间接成为FF第一大股东。恒大20亿美元注资FF分三笔进行。2017年11月30日，恒大健康旗下时颖公司向FF旗下公司Smart King投资8亿美元，并将在2019年12月31日和2020年12月31日前分两次再向Smart King各投资6亿美元（合计12亿美元）。

恒大入主后，FF股权结构为恒大健康占比45%，是第一大股东，贾跃亭为第二大股东占比33%，另外22%为其他高管所有。FF实行AB股，贾跃亭是A股，1票抵作10票，恒大是B股，1票抵1票。贾跃亭拥有88%的FF投票权，而恒大只有12%。恒大集团为FF AB股设有对赌条件，贾跃亭必须在2019年第一季度实现FF 91的量产，否则其投票权将会自动转移给恒大健康持股公司，届时贾跃亭将失去对FF的控制权。

看似顺利的背后，贾跃亭内心充满无奈。后来接近事件的人描述，贾跃亭私下认为FF估值太低。按照他的原本计划，法拉第未来A轮融资最多出让15%股份，以此换来数十亿美元资金。现在用将近一半股权换来20亿美元，这笔生意显然带给贾跃亭巨大的心理落差。

但在许家印和其他人眼里，贾跃亭稳赚不赔。截至2018年5月30日，FF及其子公司的账面值只有约1.1亿美元。许家印拿出高于FF账面价值将近20倍的资金获得45%股权，为的是让贾跃亭感恩戴德拿出FF技术，帮助恒大讲好汽车资本故事，以解地产业务面临的高负债风险。

两个人从一开始对这场生意的误判，为后来双方走入僵局埋下伏笔。

2018年7月13日，许家印与贾跃亭进入合作蜜月的高峰期。许家印视察位于美国洛杉矶的Faraday Future总部。但就是在这次见面中，“狼与狐狸的博弈”正式开始。

双方用打太极的形式试探各自底线。由于国内政策与融资环境所迫，许家印一方希望贾跃亭让出FF董事长职位转任CEO，以便为FF中国业务落地扫清障碍。贾跃亭则向恒大一方表示，恒大此前支付的8亿美元已经用完，要求恒大提前预支原本2019年年底支付的第二笔7亿美元资金，以保障FF产品在2019年3月31日前量产。恒大同意考虑提前提供7亿美元，并同意取消FF81车型量产的里程碑考核，一并解除“36个月若贾跃亭不能回到中国FF办公室履行CEO职责，则10:1投票权将反转”的条款，但贾跃亭必须帮助恒大解决FF国内外汇账户被冻结的问题，并实现国内可融资的问题。

谈判桌上的一派祥和，到谈判桌下变成了各自为了利益开始的不择手段。在后来接受采访中，贾跃亭无数次向媒体表示恒大想踢他出局，而恒大一方则通过舆论向外界展现贾跃亭“拿钱不办事、说话不算数”的“嘴脸”。

贾跃亭一方表示，“根据投资协议，恒大不得参与FF全球任何经营管理。此后，在恒大主动提出签署原投资协议补充修订协议要求下，FF、恒大和我本人在2018年7月份签署补充协议后，改变了恒大不能参与任何经营管理的约定。恒大要求获得FF中国法人和董事长席位，同时有权从恒大委派高管，参与FF中国的经营管理工作。此外还包括我辞去FF全球董事作为交换条件，恒大健康必须在2018年7月31日支付3亿美元，10月31日支付2亿美元以满足实现FF 91量产交付的剩余资金需求”。

贾跃亭的表述至少有一半是真实的。双方高层在美国会晤后一个月，2018年8月14日，FF宣布在中国设立运营总部，命名为恒大法拉第未来智能汽车（中国）有限公司，从董事长、总裁、到COO、副总裁，所有高管职位全部来自恒大。恒大集团副总裁彭建军兼任恒大法拉第未来智能汽车（中国）有限公司董事长及法人代表，负责恒大法拉第未来智能汽车在中国的工作。

也正是从这时开始，贾跃亭似乎看破了许家印的布局。不光贾跃亭，所有人都知道，如果FF握在手中的最后一张牌也拱手让人，那么贾跃亭再无牌可打。尽管还不到翻脸的时候，但贾跃亭已经开始和许家印玩起了“暗度陈仓”。

在恒大后来给媒体的一份详细记述中介绍，入股FF后，恒大发现贾跃亭隐瞒了其违反外汇管理条例、FF中国外汇账户被冻结的情况，且相关政府部门及金融机构无法接受FF控制人贾跃亭不断被列为失信人，明确表示不会向FF提供任何支持，导致FF中国业务陷入瘫痪，而中国恰恰是FF最重要的生产基地和销售市场。“为解决FF中国面临的困境，双方于7月18日签订补充协议，约定在政府和金融机构接受、可以彻底解决中国区问题的条件下，恒大向FF提前支付7亿美元。随后贾跃亭主动提出将FF股份转让给第三方，辞去一切关联公司董事职务”。事实上，在表面同意双方约定30日内股权转移给第三方实际实施中，贾跃亭暗地里将FF股权转移给代理人年仅22岁的女儿，实际仍由贾跃亭持有。

恒大的话也是半真半假。如果不是负债累累纸包不住火，贾跃亭不会留在美国迟迟不归。处处公示的贾跃亭资产冻结或限制高消费的信息，做大生意的恒大不会一无所知，更不可能不知道“贾跃亭违反外汇管理条例、FF中国外汇账户被冻结”的消息。唯一能理解的是，许家印看透了贾跃亭的心思。对恒大来说，钱不是问题，问题是钱能不能达到目的。白手起家的许家印对金钱游戏的理解太透彻了，尤其是面对负债累累的贾跃亭，他希望用钱“吊一吊”贾跃亭这位处于“饥饿”中的富豪的胃口。贾跃亭一日不践行让出股份和董事的实际行为，恒大就不会支付承诺的第二笔资金。

对贾跃亭而言，他讨厌被人拿捏。如果放在以前，他可能会为了长期利益选择忍让，但现在他已经无路可退。曾经操盘过百亿资金生意的他明白许家印的软肋，那就是恒大日思夜想的FF产品技术。为了“鱼儿上钩”，贾跃亭放下了自己的“鱼饵”。2018年8月28日， 法拉第FF91首辆预量产车下线。按照原计划，FF 91将在2018年12月向客户交付。

果不其然，贾跃亭的鱼饵让许家印坐不住了，恒大终于向贾跃亭说出了自己的真实想法。2018年9月，恒大一方再次向贾跃亭描绘支付7亿美元资金并追加5亿美元低息贷款的新愿景，希望贾跃亭将FF知识产权和产品技术交给FF中国运营。贾跃亭当即拒绝FF美国研发技术在FF中国应用。有媒体透露，贾跃亭认为恒大一方提出的“FF知识产权应在FF集团内部自由流动，FF中国有权使用FF的技术”为霸王条款，他无法接受。在谈判桌上，贾跃亭也露出了自己的“獠牙”，表示20亿美元资金只能用于FF美国，双方开始围绕资金使用问题产生分歧。

尽管没有任何一方表示谈判破裂，但双方已经为各自利益准备预案。

2018年9月17日，FF宣布任命特斯拉前首席知识产权律师和首席诉讼律师Jeff Risher为产品、技术、知识产权战略副总裁。在特斯拉之前，Risher在苹果公司担任了近九年的法律和知识产权领域的领导职务，包括专利诉讼总监和专利战略与许可总监。在这些职位上，他负责复杂尖端技术争议管理和谈判，许可合同以及全球战略合作伙伴关系。这说明，贾跃亭开始为保护自己对FF的所有权做法律准备。

2018年9月23日，恒大则以145亿元入股中国第一大汽车经销商——新疆广汇集团，成为其第二大股东，恒大为FF国产提前铺设销售渠道。恒大同时宣布计划在中国华东、华西、华南、华北和华中地区建设五大研发生产基地。十年后，年产能计划达到500万辆。恒大将FF中国生产和销售权全部掌握在自己手中。

2018年9月，贾跃亭再次要求恒大支付此前承诺的第二笔资金，恒大一方基于此前贾跃亭股权转让造假要求其让出FF CEO职务，并且行使排他融资条款。双方最终在谈判桌上撕破脸。

对于刚刚在2017年成为中国首富的许家印来说，一匹还算健壮的狼“拿捏”一只落魄的狐狸不在话下。他没有想到的是，一只一无所有的狐狸可以为了手中仅有的一口食物去拼命。

2018年10月3日，FF向香港国际仲裁中心提出仲裁，要求恒大一方支付第二笔7亿美元资金，否则要求剥夺恒大作为股东享有的有关融资的同意权，并解除所有协议。选择仲裁而不是协商、调解或诉讼，说明贾跃亭是有备而来的。相比其他法律手段，仲裁没有上诉或再审程序，裁决自作出之日起即发生法律效力，具有强制执行力。仲裁的程序灵活、当事人自主权、商业保密性强等优势都表明，贾跃亭不想在这场商业纠纷上打持久战，他希望尽快与恒大切割，寻求FF新的融资。

恒大显然没有想到贾跃亭用这种方式告知谈判破裂。2018年10月7日，贾跃亭提出仲裁4天后，恒大健康公告披露FF香港仲裁事件，对外公开与FF合作出现纠纷。恒大公告内容主要有三点：第一，仅半年FF就已经耗尽第一笔投资额度8亿美元；第二，“原股东”（贾跃亭）要求提前支付7亿美元融资被拒绝；第三，“原股东”（贾跃亭）向香港仲裁中心提出仲裁，要求剥夺恒大作为股东享有的有关融资的同意权，并解除所有协议。

事已至此，恒大与FF的合作再无任何谈判空间，双方开始围绕“谁对谁错”展开一场口水战。

2018年10月8日，FF发表声明回应称，恒大一方面拒绝支付资金，另一方面却享受补充协议生效后的权益，包括接管FF中国大部分经营管理权。FF表示试图摆脱恒大的唯一原因是，恒大健康没能够履行承诺和支付同意的款项。

双方围绕首笔8亿美元资金使用各执一词。FF表示，8亿美元分别由2亿美元支付供应商欠款，2亿美元按照协议用于FF中国业务发展，真正用于FF 91产品生产开发费用只有4亿美元。恒大一方则表示， 8亿美元投资款用于中美两地研发与生产，这是双方在合作之初就达成的共识。其中2亿美元用于中国南沙研发生产基地的建设，并非恒大作为投资方强行要求。

这场口水仗公说公有理婆说婆有理，争论谁是谁非毫无意义，但舆论场上恒大的“不甘心”与贾跃亭的“不示弱”成为人们茶余饭后的谈资。很显然，许家印不能接受在商场和舆论场上双败局，贾跃亭则拿出“祥林嫂”的态度，逢人便喊冤叫屈。恒大与FF撕破脸当日，知情人对外透露，恒大健康实际控制人许家印“很痛心”，贾跃亭也“出离愤怒”。

2018年10月中旬，媒体曝出FF中国60余名员工没有收到本应10月15日到账的8月21日至9月20日的工资。一位遭薪资停发的FF员工透露，15日晚间，部分员工在FF中国500人员工群中询问发薪事宜，恒大法拉第高管无任何回应，半小时后勒令解散公司员工群。恒大回应停发60余FF中国员工工资新闻报道，称未续签合同，且目前尚未到公司规定的发薪日期，完全不存在停止发薪一说。FF一方则表示恒大说谎。

2018年11月12日，恒大健康发布公告称，贾跃亭控制下的合资公司（Smart King）再次向香港国际仲裁中心提出紧急仲裁申请，要求剥夺恒大的资产抵押权。 两次仲裁最终都被驳回。

2018年的最后一天，恒大和FF持续数月的纠纷终以和解告结。双方将终止所有合作协议，恒大无需再向FF注入资金，并同意解除现存的质押。双方还同意撤销及放弃所有现有诉讼、仲裁程序及所有未来诉讼的权利。

1月3日下午，FF内部邮件确认了“分家方案”， FF将回收除南沙土地及设备之外的FF中国全部资产，包括莫干山项目、技术、专利、原有团队、管理权以及相关权益。而广州南沙工厂则划归恒大。另外，FF香港被恒大健康收回后将更名，不再出现FF或者Faraday Future字样。受FF拖累，2018年恒大健康亏损14.28亿元。

一场商业闹剧，在两个代表不同状态的商人演绎下，淋漓尽致地展现着金钱争斗的血腥、残酷和跌宕起伏。许家印和贾跃亭之间谁对谁错，或许本就没有答案。在商人面前，规则必须适应利益，利益是做事的一切规则。随着与许家印合作纠纷的落幕，贾跃亭的FF第一次造车跳票了。

在这场商业纠纷中，没有人关心恒大交给贾跃亭的8亿美元究竟多少用在了FF造车上？没有人想到贾跃亭的FF 91交车时间一拖再拖？没有人在当时预判恒大在这场“狼与狐狸”的争斗中为什么如此操之过急？更没有人想到4年后的许家印会比贾跃亭面临的债务压力更大？……

人们只知道，恒大最终留给FF的4亿美元，远远无法满足贾跃亭的“造车胃口”；人们只知道，贾跃亭还会为寻找新的投资人准备更多“诚意满满”的故事；人们只知道，和远在美国的贾跃亭来往的一定是具有中国背景的投资人；人们还知道，只要贾跃亭找不到回国的机会，FF 的交付时间或许会一直是个谜。