金控首席經濟學家指路：2025年關鍵字只有一個 就是「他」

富邦金控今天举行「2025富邦财经趋势论坛记者会」。 记者陈美君／摄影

富邦金控首席经济学家罗玮博士26日指出，2025年的关键字只有一个，那就是「川普」，全世界围绕他而旋转、他推动什么样的政策、推动的时程与力道，会造成什么样的冲击、其他国家会有什么样的反应，都与川普相关。

罗玮今天在「2025富邦财经趋势论坛记者会」上表示，2025年全球经济与金融市场基调有三，包括：第一，全球经济持续缓慢成长，美国经济表现连动2025年全球经济成长；第二，区域地缘及国际贸易关系变化，美国经贸政策牵动俄乌战争，中东局势及国际贸易竞合发展，以及第三，各国央行货币政策动向有所落差，联准会降息节奏将主导市场资金动向。

展望2025年，罗玮提醒仍需注意三大潜在风险，包括美国政治及景气的不确定性、主要央行调降政策过于缓慢与彼此间的差异，以及资金将随风险情绪变化快速转移加大金融市场震荡。

另外，随着Fed启动降息，若美国经济维持温和成长，评价及获利成长预期将支撑美股表现；经济改善预期和央行宽松政策有助提振欧股、日股信心；新兴市场表现则取决美国政经政策变化及市场投资氛围。整体而言，明年资产配置仍是「股优于债」。

债券市场方面，Fed政策有助短端美债殖利率下降，惟市场风险溢酬及对财政赤字担忧，将对长端殖利率造成不利影响。外汇市场仍由美国经贸政策及Fed政策调整节奏主导市场资金动向，BOJ货币政策动向及国际金融市场波动，可能导致日圆套利交易回流；若全球景气同步复苏，资金将流向较高报酬的非美货币。地缘政治问题则影响原物料价格波动，随市场对国际地缘政治与美国经贸政策疑虑升高，贵金属具有进一步上扬空间。

罗玮表示，川普这次当选与过往有很大的差别，为了达到「让美国再次伟大」，且他要创建独特专属的历史定位，对川普来讲，时间非常紧迫；他在2017年进入白宫时还想着要竞选连任， 这一次他只剩下四年任期、无法再连任，且前次任期他面临一个分裂的国会，推动各项政策主张会受到民主党的阻挠，甚至共和党大老们的牵制，这次全然不同，川普彻底掌控了共和党，共和党建制派的大老也乖乖地退到旁边去，川普已完全执政，他要推动各项政策的话速度会非常地快速。

此外， 川普政见里，对美国经济影响最大的就是加征关税政策，他曾喊出要对中国大陆加征60%关税、对其他国家加征10%到20%关税，但EIU认为，川普全面落实的可能性大概只有20%到30%左右，且对川普来讲，他用加征关税作为施压的手段，主要是希望贸易对手能主动采取一些配合的措施。

至于台湾商品被WTO加征关税，对台湾经济跟产业造成什么样的影响？罗玮表示，在WTO架构之下的ITA（资讯科技协定），所有IT商品是免关税的，而台湾贸易出口最重要的一个项目就是资通讯产品，除非川普真的要玩得非常大、甚至要推翻这个WTO的一个架构协定的话，否则台湾主要的出口商品所受到的冲击影响会比预期来的更小、几乎不受影响，但其他传统产业的话，在加征关税后，某些厂商没办法有效的转价，很可能会面临到比较大的压力。