《金融股》合库金H1获利登同期高 H2关注不确定因素影响

合库金2024年上半年合并净收益320.6亿元、年增5.66％，归属母公司税后净利100.96亿元、年增5.99％，均创同期新高，每股盈余0.66元。年化平均资产报酬率（ROA）0.43％、净值报酬率（ROE）8.38％，资本适足率117.88％，双重杠杆比率119.35％。

其中，核心子公司合库银上半年净收益280.86亿元、年增8.05％，主因业务动能增温带动手续费净收益57.57亿元、年增达71.8％，金融商品净收益60.38亿元、年增29.23％，抵销利息净收益衰退，配合呆帐提存减少21.97％，使税后净利101.14亿元、年增12.87％。

合库银上半年总放款余额年增7.7％、总存款余额成长6.8％，存放比「双升」至73.96％，主要受惠个人、大型企业、政府及公营事业放款增加。不过，全行利差1.035％，较首季1.033％略升、低于去年同期1.209％，净利差0.654％，低于首季0.655％及去年同期0.797％。

不过，合库银上半年逾放比降回0.18％的历年低点，呆帐覆盖率594.9％，资产品质维持稳健。第一类资本比率及资本适足率达12.51％及14.54％，符合金管会订定系统性重要银行（D-SIBs）今年底内部管理资本要求的12％及14％标准。

展望今年全球及台湾景气，合库金指出，上半年全球经济整体表现优于预期，且成长动能逐渐恢复疫前水准，预期下半年表现应会较上半年小幅改善，但有较多不确定因素，包括主要国家货币政策、中东地缘政治、美国总统大选等，对此仍要审慎因应。

台湾方面，上半年经济表现远优于预期，下半年在全球景气稳健成长、部分产业回补库存意愿提高，配合AI等新兴应用商机、消费电子备货旺季将至，有助出口成长动能延续，但成长动能来自特定产业、并非全面性复苏，成长状况较不平均，需观察不确定因素后续影响。

对于下半年股债市投资策略，合库金表示，因不确定因素仍多、通膨隐忧仍在，对股市维持审慎布局，选择营运稳健、配息能力绩优股分批建置，并善用期货避险工具降低波动风险。债市则动态调整布局、慎选标的并整体控管持有期间，以衡平收益及利率风险。

股债市评价损益方面，合库金表示上半年债券评价损失增加、台股评价利益增加，整体状况与去年底相差不大。而上半年换汇收益（SWAP）约60亿元、表现大致持稳，虽然9月联准会降息将压抑获利空间，但预期全年将介于75～90亿元间，仍有机会与去年90亿元相当。

海外分行获利展望方面，合库金表示中国大陆整体经济仍不乐观，对此持续积极管控曝险额度，下半年以持平看待。柬埔寨在疫后不动产市况低迷，且跟中国大陆连结度较深，预期下半年仍无法脱离不动产低迷泥沼，目前维持稳健保守态势、倾向提升整体品质观察。

而香港虽与中国大陆连结度亦较高，但由于具有不同管理面向、与中国大陆经济体不同，上半年台资银行在香港获利表现亮丽，下半年在降息激励下，合库预期有机会拉擡展望动能，认为获利表现有再向上趋势。