《金融》日股急行军摆脱失落的30年 现在还能上车吗？

野村基金(爱尔兰系列)-日本策略价值基金经理人Yoshihiro Miyazaki表示，即便日经指数创33年的新高，然而评价面依旧相对美股便宜，过去日本股市涨幅相对有限，目前日股本益比仅为17.4倍 ，仍远低于美股标普500指数，日本企业获利增速大幅超越美国及欧洲。在货币政策方面，日本央行总裁植田和男(Kazuo Ueda)赴国会报告时表示，不会匆促调整货币政策，将耐心地维持宽松，工资成长不是实现目标或调整政策的必要先决条件，央行决策的关键在于通膨是否会以2%的速度稳定和可持续性的上升，直到能以稳定方式实现2%的通膨目标。对比欧美持续升息，日银宽松政策正是酝酿日股多头行情的最佳催化剂，因此激励股价表现。

Yoshihiro Miyazaki指出，日圆长期偏弱趋势，在政策性引导贬值下，有利强化企业的基本面，成为日本企业获利强劲增长的主因。汇率贬值对企业到底有多重要？根据野村证券在2022年针对231家日本上市企业所做的研究，发现日圆每贬值一元，营业利益平均增加0.51%，有利出口竞争力与企业获利表现。

野村投信投资策略部副总经理张继文进一步说明，判断日本经济是否已走出阴霾？可观察这二个指标，一是薪资成长水准，日本最大联合工会 Rengo 于5/10公布春斗结果，整体调薪幅度达到3.67%、中小企业调薪幅度也达3.61%，调整幅度创30年新高。另一是日本CPI成长率回到1990年代初期水准，由通缩转向通货复膨 (也就是温和通膨)。

张继文进一步表示，日本这次真的不一样，摆脱通缩冏境走出失落的30年！日本自1990年代初发生泡沫经济后，长期令日本政府为之苦恼的「不是通膨，而是通缩」，国人消费意愿低落、物价持续下跌，陷入长期性的通缩与经济停滞，过去30年日本平均每年GDP成长率不到1%。有别于过往，现在的日本蓄势待发，经济稳健成长、数据表现优于预期，加上弱势汇率有利日本企业财务结构改善，带动企业获利、增加投资、活络就业及薪资成长，内需消费受惠于薪资成长，形成良性的循环，随着疫情解封，消费支出将强劲增长，有助于支撑日本经济，日本股市后续潜力值得期待，吸引力十足，因此乐观看待日股未来的表现，建议投资人依据己身风险承受度，迎接这波日本股市荣景，掌握进场布局的好时机。