《金融》中美H2股市走势 富邦投顾落点预测

首先，美国今年因升息压抑商品需求，制造业库存消化缓慢，5月份制造业PMI连7个月低于荣枯值50以下；服务业PMI虽也震荡向下，但仍力守在50以上，因零售餐饮住宿等内需仍佳，FED于6月时将今年美国GDP成长率从3月预估的0.4%上修至1%。今年上半年标普500企业盈余逊于去年同期，但经过企业陆续降低库存与营业成本，下半年获利可望逐季走高，明年也将持续成长。标普500指数过去10年平均本益比为20倍，2021年起受经济降温、企业盈余成长性下滑影响，本益比由高点滑落。考量企业盈余最坏已过，下半年起逐步改善，配合美国10年期公债殖利率降低，评价面有机会回升，估计合理的指数区为3800-4500点，本益比约为17-20倍。

美股投资重点在于云端、AI、车用半导体，包括美国总统拜登去年签署了4370亿美元「降低通膨法案」，其中电动车成为重要指标。同时，ChatGPT再掀美国AI投资热潮，美国国家科学基金会亦拨款成立7个国家AI研究机构，推动气候、教育、网路安全等领域突破。

至于中国大陆经济现阶段尚处于弱复苏格局，但因2022年基期低，今年GDP成长率可望超过5%，目前成长动能主要来自于公部门及基建推展。陆股上半年获利动能偏弱，下半年中国大陆官方将陆续推出一系列经济稳增长政策，包括优化经商环境、房地产限购政策松绑、更具体针对消费四大金刚(汽车、家电、家居、餐饮)的促消费扩内需政策，企业获利回升可期。陆股上证指数过去几年本益比平均为1.6倍，低点为1.2倍，目前陆股整体经济局势仍处于调整阶段，中美对峙情况亦未改变，但股价本益比已落至1.3倍附近，来到相对低档区，指数相对有撑，不过考虑整体经济力道不如预期，上档亦难有大幅涨升空间，推估下半年上证指数区间将介于本益比1.25到1.5倍区间，换算指数为3000-3500点间。

陆股投资关注四大领域，包括AI经济、新能源车、绿色能源、中国特色估值等，中国大陆今年政府工作报告提及加快绿色能源及AI经济发展，新能源电动车产业链建设也将逐步完善。此外，建立中国特色估值体系为2023年中国改善资本市场资源重置的重要政策，也是中国未来两三年中长期资本市场政策主线。