經濟衰退是隻不吠叫的狗？ 消費下滑為「預防性降息」埋下伏筆

《彭博》专栏作家却形容，此刻「经济衰退」预测将是只「不吠叫的狗」。路透

【撰文：朱纪中】

迎接新年，人们又开始预测经济走势。2022年末很多经济学家预测美国经济会衰退，事实却是美国2023年第3季年度实质经济增长率为2.9%，相较前一年第4季年增长率只有0.7%，其实是在复苏。

此刻历史似乎再次重演，《彭博》调查美国券商对2024年上半年经济增长预估，中位数只有0.7%，明显低于2023年9月Fed预估，Marco Bond公布的经济预估也完全反映券商的保守预期，但《彭博》专栏作家却形容，此刻「经济衰退」预测将是只「不吠叫的狗」，因长期利率（美国10年期公债殖利率）已在下滑，让不动产市场不致崩盘，加上Fed持续挹注银行体系流动性，让美国在2023年上半年一度告急的地区银行信用危机，最终并未爆发。

同时，美国就业市场需求仍大于供给，企业招聘需求即使已从高峰下滑，仍较疫情前高，劳动参与人口则持续上升，就业市场只要能稳定增长，民间消费虽会被高利率压抑，但消费下滑正好可为「预防性降息」剧本埋下伏笔。正因有此预期，使美股在耶诞节前顺利收复这波升息循环跌掉的失土。只是股市能否续强？经济衰退真的是只「不吠叫的狗」？端看长期利率能否如预期逐步向下，让我们看下去！