九合创投即将完成10亿元新基金募集，技术派12年坚守早期科技投资

21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道

即便是在全球经济面临多重挑战、资本市场波动加剧、募资市场持续承压的大环境下，仍有早期人民币基金逆势完成募资。

近日，21世纪经济报道记者在九合创投12周年年会上获悉，九合创投即将完成第五期人民币基金募集。目前，新基金的募资金额已达8亿，有望在近期内完成整体近10亿人民币的规模。

据了解，自2011年成立以来，九合创投持续聚焦技术变革带来的结构性投资机会。从个人到机构化、从天使到早期、从北京总部到全国办公室，九合创投在12年的发展历程中不断进化。

截至目前，九合创投共管理5支人民币基金和1支美元基金，被投企业超过300家，在人工智能与硬科技、能源技术、生物技术等赛道的交叉布局能力正持续得到验证。

坚持底层技术基因精准投资落子，新基金LP复投率超50%

九合创投由被称为“百度七剑客”的王啸所创办，2011年，看到移动互联网发展趋势的王啸离开百度，正式成立九合创投开始做早期投资。

作为一家行研驱动的早期机构，九合一直保持着独特的认知和洞察力。九合的底层认知框架源于“计算”的坐标系，随着计算对不同产业的渗透，从而不断拓展赛道，包括先进制造、生物技术、能源科技等。

“我们从成立第一天起就坚持底层的技术基因，对技术脉络的把握和对商业周期的判断，使得我们的投资总能落在精准的点位上。”王啸表示，九合创投12年来，始终能保持比市场领先6-12个月的投资节奏。每周定期行研会以及每日信息拉齐机制，确保了信息的实时更新和快速流动，依托这一机制，团队时刻保持对市场及行业的敏感度，让团队在工作中能快速跟进、快速转向，达成投资策略上的快速迭代，小步快跑。

有前瞻性战略布局能力和较强风险规避能力的九合创投，获得LP的持续青睐。据悉，本次的五期人民币基金以市场化LP为主，出资方包括百度集团、元禾辰坤、九安医疗等在内的市场化母基金、上市公司、产业资本、高净值投资人等多元化资本，LP复投率超过二分之一。

虽然新基金得到了众多LP认可，但是九合创投创始人王啸表示，九合对第五期人民币基金规模仍然保持着相对克制的态度。

“基金规模的稳步增长、募资节奏的稳健，这是我们一贯所坚持的，我们希望从募资、投资、投后管理到退出是一个健康的可持续循环。”王啸说。虽然可以募得更多，但是九合一直遵循“超配”原则，即保持管理能力大于管理规模，以投资为本、以回报为结果导向。

截至目前，九合创投五期人民币基金已在AI、具身智能、芯片半导体、低空经济、先进制造等多个前沿领域进行布局。该基金已经投资近20个项目，这些项目在产品能力和下一轮融资方面，都有着不错的表现。

新浪潮中，重点关注用生成式AI拓展创新边界的应用场景

自2016年起，九合创投就开始布局AI，陆续投资超过几十个相关项目，经历了AI从相对低谷到新浪潮的不同时期。第一波分析式AI兴起时期，投资了鹰瞳Airdoc、Momenta、一流科技；当前生成式AI浪潮下，又提前布局了行者AI、井英科技、心影随形等AIGC公司。

作为一家以“计算+”为基础的投资机构，九合创投始终关注“计算演进”带来的结构性变革。团队认为计算正从一种辅助性质的工具，逐步演进为从神经网络算法涌现出的一种“类似人类”的工作方式，而未来涌现出来的超级模型和超级智能体，更是会打破个体的生命经验和知识密度。

在当天的年会现场，九合创投发布了《不朽的计算》报告，分享了关于AI未来发展的预判和认知。报告中指出，如果说计算的第一个时代是 PC 时代、第二个时代是互联网时代，计算的第三个时代就是 AI 时代。

在 AI 时代，创造的智力成本几乎降低到零。同时，生成式 AI 也是开放多元去中心化的，任何人都可以访问和使用，这意味着任何人都可以用 AI 来创造出高质量的内容，这将极大地提高人类的创造力和效率。

九合认为新的AIGC时代，AI将成为下一代计算平台，智能体本身将不止于提升生产效率，而是有可能作为新兴超级生产力真正参与到经济生产与社会生活中，重塑所有与人工创作和智力决策的业态。相信，每一代新的技术基础设施更迭都会带来上层应用的涌现，而生成式AI将重构人类社会。

当下，正处于平台转变的初期阶段，九合重点关注能够利用生成式AI拓展创新边界的应用场景。王啸认为，通用的模型能力、垂直场景的产品开发、自我闭环的数据反馈，是跑通当前大模型应用的必要条件。

“我们认为，大模型是一种能力，大模型并不一定适合每一个场景。所以把大模型用好，在应用层和To B中用好，根据每个行业的数据对它进行调优，商业化会存在大量的机会。”王啸在现场演讲时说。

在他看来，把大模型用好，在各个领域当中出现一些规模化应用的机会是存在的，所以本质是要回归到产品、回归到场景、回归到服务上。基于这种认知，九合创投也一直在投应用型的创业公司。