凱基投信：可望延續2023溫熱行情 2024年倒吃甘蔗

2023年美国联准会最后一次FOMC会议放鸽，带动市场乐观期待降息利多。路透社

2023年美国联准会最后一次FOMC会议放鸽，带动市场乐观期待降息利多，调查经理人的操作变化，现金比率降至5%以内、投资气氛自谷底回升，对未来企业的获利预期也持续回升，全部指向全球经理人看好2024年市场，加上企业盈余成长与美国制造业采购经理人指数触底反弹，都有利推升股市涨升行情。凯基投信表示，股债市历经评价调整完成，2024年可望延续2023温热行情，并在下半场进入成长段。

2024年第1季的投资操作，凯基投信表示，维持股债均衡配置，不追高，也不过度集中持股，若市场出现修正，无损中长期牛市看法；若出现较大修正，更可视为逢回布局好时机，可采取伺机进场或定期定额分批布局。选择标的方面，建议选股不选市，若要降低单压风险与进出场时机风险，一站购足高品质大型股的台股高股息ETF与海外全产业股票型ETF，以及兼收优势债息与债信品质的BBB级投等债ETF，不失为掌握后升息时代涨升行情的好选择。

展望2024年投资市场，凯基投信认为，可以从通膨、就业、经济数据三大主要面向观察。首先通膨指标方面，观察核心通膨或薪资月增率是否落在0.2-0.25%之间，核心PCE是否持续缓降到3%以下；就业市场方面，新增非农就业数是否控制在0-10万之间，职务缺口是否维持走低；经济数据方面，制造业PMI是否向上超越50，服务业PMI落在50左右，零售销售数字月增率0.2-0.5%。若三大观察指标能符合市场预期，则制造业可望复苏，就业虽放缓但维持稳健，可望支撑消费温和扩张，有利通膨缓步回落合理水准，企业获利可望成长，进而带动市场温和向上。

股市方面，凯基投信表示，2024年第1季股票首选全球大型高品质成长股与台湾低波动高股息股。凯基全球菁英55ETF基金（00926）基金经理人施政廷表示，在后升息时代，美国联准会具降息空间，但幅度有限且缓慢，企业获利预期维持正成长但有下修风险，资讯科技、通讯服务、非核心消费产业中的高品质与成长股，相对较具业绩稳定兑现能力，也更有机会实现高盈余成长、净利率上扬与高ROE，可作为核心配置。医疗保健与公用事业中的高品质成长股，兼顾防御特性且受惠升息影响下降，可望达成高盈余成长，可列为卫星配置优选。

台股方面，凯基台湾优选高股息30 ETF基金（00915）基金经理人颜良宇表示，台湾经济成长率已在2023年第1季落底，国发会台湾领先指标改善，景气复苏逐季加速。随全球景气复苏，半导体库存调整步入尾声，预期2024年第二季将重回成长周期，台股企业获利最糟情况已过，预估2024年将由负转正，未来两年获利年增率可望接近20%水准。惟2023年台股评价面已领先基本面回升，目前已接近过去10年正一倍标准差，建议锁定高品质大型股，并采定时定额、逢回布局策略，兼顾参与台股涨升行情与风险分散。

升息循环告终，经理人调查结果显示，债券成为2024年深受期待的资产类别。回顾2023年前11个月各类债种报酬以非投资等级债的9.3%居冠，BBB级债的5.9%次之，考量债券投资，利率与信用风险必须兼顾，凯基15年期以上美元BBB级ESG永续公司债券ETF基金(00890B)经理人刘书铭建议，债券选6B (BBB/BB/B)，相对能兼顾报酬潜力与信用品质，寻求最佳投资效益。刘书铭说明，6B来自BBB级投等债与BB级&B级非投等债的搭配。目前投资级债券价格处于历史相对低点，依据过去经验，每次触底后未来一年都能有双位数涨幅，其中又以BBB级债券在升息循环结束后表现更佳，贡献收益率效果更加显著。非投资等级债殖利率水准来到罕见高点，长线投资价值浮现，预期2024年违约率将维持在健康水位，首选信用品质稳健的BB级&B级标的。

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