凯美：库存触顶 明年Q2需求回升

凯美过去五季EPS

凯美（2375）14日召开法说会，指出电阻、铝电容自今年中开始库存调整，随着第四季客户管控松绑、明年第一季因农历新年导致的缺工将加速库存去化，凯美业务总监李彦儒预估库存水位已在第三季触顶，未来三季可望逐季下滑，2023年第二季后进入健康状态。

李彦儒表示，今年中之后因通膨、俄乌战争及消费性电子需求反转，客户紧缩库存，市场出现比较大幅度的反转，公司的库存水位也在第三季来到最高点，随着第四季客户的管控松绑，及明年第一季农历新年缺工引发的工时减少，库存去化加速，预估从第三季起库存将从高水位逐季下滑。

凯美统计，电容、电阻的稼动率降至70％与40％，风扇维持95％以上，电容、电阻相对比较低的稼动率将在明年第一季之后，因库存去化加速、需求回来，而逐渐回升。

在三大事业中，李彦儒看好风扇，今年受惠于新客户、新订单加入，风扇仍维持成长，公司持续在风扇事业投入研发资源、布建市场人员，持续专精的高附加价值领域如工控、医疗、智慧家电等领域耕耘，预估未来二年风扇事业可望维持二位数成长，明年的成长幅度甚至有机会超越去年。

凯美今年第三季毛利率滑落至17.35％，年减逾5个百分点，但已经连续三季约略持平，李彦儒强调，毛利率主要受到闲置性产能的影响，市场下滑稼动率未达100％所致，但是电阻、电容的价格并没有出现断崖式下跌，而是回到ASP每季下滑5％的情况，展望2023年毛利率，李彦儒乐观期待，随着稼动率回升、高阶及高ASP产品导入，可望扭转今年毛利率的颓势。

凯美日前公布第三季财报，第三季获利1.78亿元，季增3.49％，年减54％，每股税后纯益1.39元，累计今年前三季营收45.9亿元，税后纯益6.06亿元，每股税后纯益4.74元，年减38.9％，其中业外贡献5.09亿元，相当于挹注每股盈余4.66元。