侃股：回报股东的最佳方式是“因股制宜”

上市公司回报股东的方式需"因股制宜"，对于股价低于净资产的公司，回购股份并注销或者现金分红是最佳方式，对于高成长公司来说，高送转更好，对于ST股来说，积极引入新控股股东最为有利，对于现金奶牛类公司来说，认真分红、不搞新投资是最稳妥的方式。

上市公司都想回报股东，但是回报股东的方式却并不相同，对于不同的公司，股东有不同的期待，所以真正满足股东的需要，才是最好的回报股东方式。

对于以大型银行股为代表的低价优质蓝筹股来说，有的股价比每股净资产值低很多，如果能够用未分配利润回购股份并注销，或者是进行长期稳定的高额现金分红，都能起到让股东价值提升的效果。而且买入并持有这些股票的投资者多为长期价值投资者，他们希望获得的是长期稳定的股东价值提升，最好的回报方式就是回购股份并注销，次之为长期稳定的现金分红。

但是对于高成长股票来说，投资者买入这些公司股票，中短期的最迫切诉求并不是希望公司进行现金分红，而是希望公司能够更快速地发展，希望公司的产品和服务获得更多的市场占有率，因此这些公司就不应该把过多的公司利润进行现金分红或者去回购股份，而是应该尽可能多地保留现金进行再投资，进行价值再创造。而这类公司的股价一般都会比较高，所以投资者对于高送转会比较感兴趣，用资本公积金转增股本或者是发放红股，都会受到投资者的欢迎。

即使是ST类公司，也有适合回报股东的方式。对于ST股票来说，投资者对现金分红、回购股份或者高送转没有任何期待，但是投资者也同样期待着上市公司回报股东。如果公司能够通过资产重组扭亏为盈，股价自然会出现大幅上涨，所以ST类上市公司回报股东的最好方式就是努力促成新控股股东的进入，完成公司的凤凰涅槃，这一过程虽然并不简单，但是也并非没有成功的可能。

还有一类公司比较特殊，就是现金奶牛类公司，这类公司的股东并不希望公司去投入新的领域、蹭各类热点，股东们最希望公司坚守主业，在具有优势的行业内不断生产经营，创造现金利润，然后通过现金分红的形式回报股东，这类公司如果去进行多种经营、多元化发展，都不符合股东的期望，每年好好赚钱，然后把绝大多数的利润都进行现金分红，就是对股东最好的回报。

当然，每家公司都有自己不同的特点，上市公司回报股东的方式也不尽相同，有些公司还给股东分配过实物福利，也是很好的回报股东方式。总之，上市公司"因股制宜"制定回报股东的方式才是最科学的。

北京商报评论员周科竞