考量跳跃风险下的一篮子选择权评价

黄保宪

本研究假设资产价格动态服从伯努立跳跃扩散过程（Bernoulli Jump Diffusion Process），并在此架构下推导一篮子选择权的近似评价公式。采用伯努立跳跃扩散过程除了可以捕捉资产价格跳跃与报酬的偏态与峰态等市场特性，亦可简化波松跳跃扩散过程为评价模型带来的复杂性，使金融从业人员可以更容易操作评价模型。此外，采用Johnson（1949）提出的Johnson Distribution Family作为近似分配，可以捕捉一篮子资产报酬的偏态与厚尾特性，使得近似评价公式可以提供更精准的评价结果。本研究的数值分析显示，近似评价公式同时兼具有准确性与计算效率，避免蒙地卡罗模拟法计算耗时的缺点。最后提出敏感度分析与避险比率分析，以供金融从业人员了解一篮子选择权近似评价公式中各项参数的意涵与避险参考。

（作者：东吴大学财务工程与精算数学系副教授 张瑞珍、*南台科技大学财务金融系助理教授 黄保宪、国立中央大学财务金融学系教授 吴庭斌）

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发表人：黄保宪