科法斯：东协六国紧缩货币政策的压力日益增加

科法斯表示，近期东协几家央行甚至在临时会议上推出意外的政策举措，或者超预期升息。新加坡金融管理局（MAS）自去年10月以来已经四度紧缩政策，其中两次是在今年元月和7月的临时会议上。而菲律宾央行在7月的临时会议上升息75基点，超过了8月份升息50基点的预期。大马央行于5月意外升息，7月再度上调政策利率。在脆弱的经济复苏背景下，货币政策失误和激进升息都会对企业和消费者构成风险，并可能破坏增长。

科法斯表示，东协国家的风险分别是：一、高涨的消费价格会降低购买力，进而抑制家庭支出。由于采取新的严格措施遏制Omicron疫情，去年私人消费的复苏力度仍然疲弱。今年上半年，复苏势头有所增强，只有印尼的零售销售自年初以来持续放缓。然而，通膨快速上升之际，收入却不见增加，这必然削弱消费者的购买力。如果通膨持续增长，将会抑制私人消费，并可能激发工资上涨需求，尤其是在面临劳动力短缺的行业。

风险二、如果企业无法将增加的成本转嫁给客户，这些成本将侵蚀企业的利润空间，从而增加现金流风险。目前的通膨压力来自大宗商品，而大宗商品关乎公司的投入成本。最近的采购经理人指数（PMI）资料显示，东协企业的投入价格增速仍然快于产出价格增速，表明业务利润率正在下降。4月和5月CPI与生产者价格指数（PPI）的比率降至2014年底以来的最低水准，也反映了利润率的下降。风险三、东协国家货币政策失误。市场预期美联准会在升息周期中将保持激进态度，加上通膨愈演愈烈，使得东协各国央行面临越来越大的压力，不得不亦步亦趋，跟随美联储紧缩政策。随着全球贸易放缓，该地区的复苏仍然脆弱，过度紧缩货币政策将阻碍经济增长。科法斯说，目前，新、马、菲三国已经紧缩货币政策，预计今年年下半年还将进一步紧缩。