恐慌指數VIX飆高後回落…波動捲土重來 市場慎防夏季不寧靜

有分析师说，如果美国联准会此时马上降息，市场波动反而会更大。路透

金融时报（FT）说，全球金融市场今年的「岁月静好」被打破，投资人今年夏天迎来更多的市场波动。

有美股「恐慌指数」之称的芝加哥选择权交易所波动率指数（VIX），呈现的是投资人预期一个月之间美股会有多大的变动。本周一VIX指数来到新冠疫情2020年初爆发以来的最高水准。分析师表示，这是全球股市会有一段艰困期的先声，短期内资本市场活动将受到压抑。

巴克莱（Barclays）全球研究主管Ajay Rajadhyaksha形容VIX在周一飙高的情况「相当吓人」，「这是政权转移」，「很难相信你就将回到一切如常的日子」。

在近日的大震荡之前，美国股市在7月初进入第2季财报周期时，非常宁静。由一些指标来看，为多年来最寂静状态：标普500指数稳步创新高，VIX位于四年来最低点。

前几天美股崩跌时，周一的VIX指数冲高65%，单日上扬幅度之大，创六年多来纪录。若看盘中的最高涨幅180%，至少是20年之最。绑定VIX的选择权交易在上周五触及六年高点。

汇丰银行（HSBC）多资产首席策略师Max Kettner说，周一时，三个月隐含波动率升至一年波动预期之上，这是2023年3月美国地区银行危机以来首见，是一些投资人陷入恐慌的迹象。这种时刻，「人们突然愿意为短期保护付出荒谬的高价。他们不管几个月内会发生什么事，现在就要保险。」他表示，这种心情与短短四到五个交易日前的心情完全不同。

摩根大通的研究发现，散户是周一市场非常激进的净卖出一方，当天他们在美股个股撤出资金高达14亿美元。同日先锋（Vanguard）投资平台上的散户造访量飙高，与前一次高峰相当。前一次高峰是在新冠疫期中期网路迷因股最热的时候。

大波动重返市场，将会抑制资本市场的活动。金融时报指出，8月传统上是首次公开发行股票（IPO）的安静期，银行人士一直希望可以看到一些上市公司发债。富国银行高等级债承销主管Maureen O'Connor说，「到目前为止，只有七家交易商有行动，你可以知道还有多少家在等待时机」。

CBOE衍生商品市场情报主管Mandy Xu提到上周五的VIX冲到60以上，认为「完全背离基本面」，「还不算是真正的大量恐慌」。

债市的变动则是反映出市场很用力在推动美国联准会降息。富兰克林坦伯顿固定收益投资长Sonal Desai认为，如果联准会真的屈服于市场的要求马上降息，市场波动会更大，因为这表示联准会似乎也很担心美国经济。

有迹象显示部分投资人预期波动率会再下降。VIX选择权交易当中，增加最多的卖权合约，它们主要押注VIX会在本月中旬或9月中旬就会回落。然而许多交易员不认为市场很快就能回到先前的静好。