库存压力大 9月台湾制造业PMI恐续跌

台湾PMI组成指标中，部分项指标在第二季初时，已暗藏下行可能，如5月PMI 53.5，较前月下跌2.8点，是2020年7月以来最慢扩张速度；5个分项指标中，尤其以新增订单与生产指数皆呈现紧缩，是近两年最快紧缩速度。

来到7月时，PMI指数出现断崖式下跌，大跌5.8点至47.8，是2012年7指数创编以来单月最大跌幅，新增订单指数和生产指数再度大跌，其中新增订单指数出现2020年6月以来最快紧缩速度。

跨入第三季，台湾PMI走跌的趋势已然明确，8月指数47.2，连续第三个月下跌，为逾2年新低，再创2020年7月以来最快紧缩速度。台湾PMI调研单位中华经济研究院院长张传章即坦言，高通膨、美国急促升息造成终端需求拉不上来，估计苹果秋季发表新机的订单还不够消化厂商的库存压力。

制造业面临的严重库存问题，来自过去两年疫情期间供应链中断、混乱频生，加上俄乌战争后续影响大宗商品正常供给和价格，上、下游产业抢单、抢料、抢货柜，因此留下许多非典头痛问题。元大宝华综合经济研究院以「元大宝华制造业景气循环图/销售量*库存量变动」，估算库存的高峰/谷底及四个现象，并研判库存调整路径，发现体制造业「消库存」大约要4季的时间，而电子资讯业因存货指数最高、库存压力明显放大，需要时间最久，像DRAM消库存预期要至2023年第二季结束。

厂商的库存实际上就是滞销货堆满仓库，它会影响经营成本和后续投资，业主要仔细计算当然棘手；但民生商品大批发常见的「打折出售、跳楼大拍卖」很能快速去化库存。到年底企业结算之前，各制造业者的处理对策会陆续公开，其结果会对台湾PMI带来趋势的改变。