快评丨美联储又加息，通胀不止加息不停？

当地时间2日，美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.75%至4.00%之间，符合市场预期。这是美联储今年以来的第六次加息，也是连续第四次加息75个基点。

比加息幅度更值得人们关注的是，美联储主席鲍威尔的鹰派发言，美联储坚决致力于降低通胀，强烈承诺将压低美国通胀至2%这一目标，对限制性利率的强容忍表态等，给了市场一个措手不及。

美国劳工部发布的高职位空缺率，强劲的就业市场，以及高企的通胀，坚定着美联储鹰派加息决心。对美联储，防通胀是其核心的目标。

当前，市场对美联储加息一直存在分歧。这是很正常的一种市场生态，市场的这种多空博弈，也是一种正常的博弈，因为市场本质上就是交易分歧的，有分歧才有市场，才能真正把市场中的分散知识整合进价格，变成信号。而且正是这种市场信号，才能有助于展示不同投资者的真实判断偏好，优化资源配置，提高市场吸纳和消化风险的能力。

市场出现的多空分歧，是市场投资者基于各自的认知与风险可承载能力、管控水平发出的信号，唯有真实把这些信息清晰地在市场表达出来，才不至于在复杂的市场博弈中迷失自我。要知道，市场只会将游走在个人认知范围之外的投资者进行清洗，因为这些投资者向市场传达的是噪声，市场让其长教训，做自身认知之内的投资决策，向市场传递真实显示的偏好，市场会给予相应的回报。

为此，对投资者来说，要想在市场复杂的情绪中不迷失自我，一个基本的逻辑就是笃定中央银行的防通胀信仰，只要通胀没有回归到美联储的目标区间，就不要猜忌美联储是鹰是鸽的调控底色，因为在通胀压力下，鸽派信号本身是一种看上去不那么坚决的鹰式表态，是美联储对市场的一种安抚，而非真的放任通胀对美联储挑衅。

何况，目前美联储对待通胀的态势，决定着其是愿意承受经济轻微的衰退，还是做好了容忍经济的滞胀化风险，要知道法定信用本位制下，历史上从来没有出现过深度经济危机是因为中央银行的过度紧缩带来的，如果有什么是由于中央银行不当操作带来伤害，那可能就是上个世纪的经济滞胀，以及2008年全球金融危机以来，全球经济再次面临经济滞胀的局面。

让经济陷入滞胀折损的是美联储对美元信用的掌控力，忍受通胀的同时却得不到相应的一些补偿，以稀释通胀对收入和财富的折损，最终损失的是美元在全球市场的信用。可见，通胀不止，加息之药不能停，投资者需要这个判断定力。

美联储尚不见顶的加息，意味着现金为王和与风险资产保持适当的距离是明智之举。当然，这会加大全球美元的流动性紧缩，加剧美元资产与其他货币资产的收益利差，从而加剧新兴市场国家的资金外流、货币贬值等等。这可能是不能完全回避的代价，毕竟既然享受了美联储长期量化宽松带来的容易钱的利好，就无法回避美联储货币紧缩周期带来的风险。当前中美利差还将继续走阔，这是一种投资谨慎的信号表达。

不过，对这类风险，投资者可以缓释但不能消除。有效缓释风险和冲击的方式，一是投资始终圈定在自身的认知范围之内，投资的资产只要还在自身认知范围之内，静观其变而非随波逐流更有助于保其财富的周全；二是落实好以退为进的投资策略安排，即想好了如何全身而退的路径，才可以适度考虑进行新的风险投资。

信用本位下，通胀与防通胀，本质上是中央银行进行的一场思想内斗，又是中央银行的生存法则。笃定中央银行防通胀信仰，才能拥有对市场噪声干扰的免疫机能。

红星新闻特约评论员 钟严（财经专栏作家、资深金融从业人士）

编辑 赵瑜

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