美联储暂停加息 A股能否止跌？

观点：美联储宣布9月暂停加息，对于A股来说，这本是一次喘息。不过，美联储同时暗示年内可能还有加息，这给市场带来新的隐忧。也再次表明，外部可能的风险犹存，对市场仍有压制。不过，自今年下半年以来，随着国内经济恢复持续向好以及美联储加息的尾声，外部影响的因素在逐步减弱，更多的还在于内部。经济复苏当中的加强以及市场信心的提升是影响当前市场的核心。

当地时间9月20日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布维持当前5.25%-5.50%的联邦基金利率目标区间不变，符合市场此前预期。如果仅是这个结果，那么皆大欢喜。因为暂停加息，后期降息就可能来临，全球流动性都有缓解，这无论对于全球资产都是好消息。而对于A 股来说，情绪也是利好提振，如果美股上行以及中概股上行，对于A股更是提振。

然而，事与愿违。因为美联储暗示，年内可能还要加息。从目前的通胀目标和通胀现状以及阶段的能源价格持续上行看，也确实在加大美联储年内加息的砝码。所以我们看到消息之后，美股尾盘还出现了跳水。很显然，资产端对于美联储年内继续加息的担忧依旧，这对于A股来说，也是间接的不利。所以，很明显的是，以美国为首的海外风险的影响并未减弱，在年内可能还会影响全球资产以及A股市场。

不过，当前影响A股市场的核心在于内因，外部因素的边际影响在减弱。去年，国内经济进入衰退，而美联储加息周期开启，海外因素成为影响市场的主要方向。而随着去年四季度国内经济迎来回升进入复苏周期之后，国内因素成为市场的主导者。而在此期间，国内政策以及市场情绪的变化对市场的影响更加强烈，而进入加息周期尾声的美联储货币政策对国内市场的影响在边际减弱。也就是说，如果国内经济走强，市场情绪提振，那么即便年内美联储再次加息，对国内市场的影响都不用太过担忧。

但现阶段，我们内部也有几大矛盾制约市场的表现。一方面，国内经济复苏总体还不强，尤其是房地产对经济的拖累下，此次经济整体复苏力度还不强，仍需时间的等待，因为A股整体的提振缓慢；另一方面，中美货币政策的相左之下，利差不断扩大，导致海外资金整体出逃，对A股市场的信心和情绪带来影响；此外，国内政策致力于活跃资本市场，但多方问题不断出现下，也在一定程度影响市场的投资热情。所以，尽管这个时期A股的决定因素在内因，在内部整体提振力度不强下，市场也没有太好的表现。当然，我们可喜的看到，随着政策的不断释放，经济恢复基础在加强，而资本市场各种问题的暴露和致力解决，也有望不断改善市场的生态。

因此，美联储9月虽然暂停加息，但年内还有加息预期下，对全球资产以及A 股仍有压制，但目前并非影响A股市场的主因。在内因为核心之下，随着下半年来政策的持续加码，经济恢复的基础持续加强下，对市场整体的支撑在加码。而随着活跃资本市场的定调下各种措施不断，我们也终将会看到量变到质变的转换。当前A股估值处于历史低位，多个周期也迎来底部，战略配置正当时。投资者可逢低逐步播种，等待经济全面复苏下的收获！