联电领先创高 谁将接棒？股市操盘手点名这几档

台股资金行情仍可期，万事俱备，只欠东风，待融资彻底减幅，大盘就会补量，9～10月可望挑战万八行情。(图/中时资料库)

台股自低点16248点已经反弹1200点，并且站上季线，专家认为，技术面虽呈现一波中期反弹，但台股量能萎缩，大盘量价背离，多头信心仍不足。不过，联电(2303-TW)今(9/1)日股价已经改写波段新高，接下来世界(5347-TW)及封测类股有机会跟进。

台股融资彻底减幅 才有机会挑战万八

近期台股量能不足，万宝投顾蔡明彰分析，成交量萎缩有两个原因，8月27日新当冲警示上路，5日均量从3763亿元降至目前3354亿元，证交所明确表示不会只因为当冲比例逾60％而遭处置延长到12天，必须股价大涨大跌遭处置，再加上当冲过高，满足两个条件才会处置延长。

但新当冲警示显然已经吓阻当冲，导致台股量能明显萎缩，这需要再广泛宣导当冲新制，让投资人充分了解。其次，部分产业第三季营运将较上半年衰退，但股价基期垫高，追高有风险，导致大盘量缩，必须8月营收公布才能看清楚哪些产业第三季不如预期。

蔡明彰强调，刚结束的8月相当戏剧化，一度大跌千点，但最后月线收红242点，受联准会定调不急于升息，外资最后几天大举买超，结束自5月来连三个月卖超，8月转为买超69亿元，而5～7月共计卖超高达2332亿元。

市场判断联准会最快11月减少购债，外资有可能9～10月回补持股，从8月新台币升值1.94角，就可得知台股的资金行情仍存在。

蔡明彰认为，台股资金行情仍可期待，万事俱备，只欠东风，只要融资减幅更彻底，大盘就会补量，9～10月挑战18000点并非不可能。

8月融资余额减少232亿元，但不如5月大减400亿元。5月融资大减，才造就7月创下18034点的历史记录，当大盘量能萎缩，无法同时支持各类股上涨，容易出现资金排挤。

联电改写波段新高 世界及封测类股可望跟进

周三台积电(2330-TW)股价回到7月16日法说之前高点614元就休息，这段时间，因台积电晶圆代工涨价，而毛利率有疑虑的IC设计跷跷板效应而强弹。再者，航运股成交占比下滑至26％，也使资金流向电子股，除了IC设计，跌深的二线镜头、散热、板卡族群也涨势凌厉。不过，要深入分析这些产业景气前景是否真正成长，或纯粹跌深反弹。

以周三涨停的二线镜头为例，今国光(6209-TW)上半年EPS亏损0.66元，新巨科(3630-TW)亏损1.21元，先进光(3362-TW)小赚0.09元，联一光(3441-TW)小赚0.05元，佳凌(4976-TW)0.36元，专攻笔电镜头的先进光破天荒产品涨价，但整体笔电的远距商机已退烧，先进光的涨价对实际获利有待观察。

蔡明彰强调，电子股焦点在半导体，第三季营运比上半年更好的是晶圆代工、封测，成熟制程的联电(2303-TW)周三改写波段高点已作出示范，世界(5347-TW)可望跟进，接下来要留意封测8月营收，谁能再创历史新高，就是第三季比上半年更好。

7月营收超丰(2441-TW)、颀邦(6147-TW)、南茂(8150-TW)创历史新高，8月再创佳绩的机率很高，加上本益比在10倍上下，周三南茂已率先改写波段高点，颀邦接近前次高点。

航运股能否洗出浮额 为未来走势关键

中国8月制造业PMI降至50.18，不如预期，引发周二BDI指数下跌2.4％，而8月大涨25.5％，也是涨多修正的疑虑，但周三航运股重挫，过度反应，主要原因仍在筹码凌乱，航运股7月营收有长荣(2603-TW)、阳明(2609-TW)、万海(2615-TW)、慧洋-KY(2637-TW)、四维航(5608-TW)、台骅投控(2636-TW)、中菲行(5609-TW)等创历史新高。

蔡明彰强调，8月不论货柜或散装，运价都上涨，所以再创历史新高的可能性大，一旦短线航运股跌深，但8月营收亮丽，势必先蹲后跳，当然要有融资大减的条件配合。周三航运突如其来的大跌，是否趁机洗出浮额，是走势的关键。

蔡明彰指出，轻便型散装轮运价BSI周二逆势上涨0.2％，与其他散装轮下跌不同，BSI今年来大涨238％，轻便型船舶在当今各国港口塞港下，相对灵活，运价涨幅居各类型散装轮之最。四维航共有31艘轻便型，占船队总数81.5％，慧洋-KY有43艘轻便型，占船队总数31.8％，在散装轮比重最高，今年EPS成长性最大。

小钢走势强 后续表现仍看获利能力

周三钢铁受航运拖累，下半场走跌，但钢铁第三季营运优于上半年，中国钢铁7月起减产，月产量较去年同期减少8.4％，是2008年以来最大降幅，8～9月持续减产，而铁矿石7月中旬到8月中旬大跌40％，使钢铁业的利差扩大。

蔡明彰指出，钢铁股的中钢(2002-TW)、运锠(2069-TW)、大国钢(8415-TW)7月营收历史新高，而中钢8月营收估420亿元，再写新高机率大，9月盘价上涨1.2％，因而营收应可再走高。外资8月买超中钢14万张，创去年多头景气循环来单月最大买超，上次去年11月外资买超12万张，当时中钢价位23元，后来不到半年涨到46.75元，大涨一倍。

近来小钢走势较强，但还是要研究获利能力，中钢第二季毛利率21.34％，小钢的烨兴(2007-TW)7.29％，但今年来股价大涨227％。毛利率高过中钢的钢铁股不多，包括新光钢(2031-TW)24.23％、大成钢(2027-TW)28.12％、荣刚(5009-TW)26.89％、大国钢36.1％，这4档钢铁股也都第二季毛利率比第一季高。

欧美需求强，但中国供应不足，国际铝价今年来大涨35％，创10年新高，生产铝的公司大发利市，美国铝业AA今年来股价大涨90％，远远超过标普500平均绩效的20％，台股只有大成钢在美国拥有铝卷板工厂，今年EPS估5元，本益比10倍，股价遭低估。