两会四大热点前瞻

2024年全国两会即将于3月5日在京召开，德意志银行集团（简称“德意志银行”）中国区首席经济学家熊奕发布前瞻报告，展望2024年经济增长目标、财政政策、房地产行业政策以及消费刺激措施等两会关键议题。

1. 经济增长目标

经济增长目标作为重中之重，决定了财政赤字、信贷增长等关键政策变量。熊奕预计，今年中国GDP增速目标很可能将设为5%左右 。

5%的增速目标有望提振市场，具体的影响力将取决于增速目标背后的相关经济刺激措施。

通胀目标：自2015年以来，中国已连续多年将通胀调控目标设定在3%左右。去年的CPI通胀率仅为0.2%，但预计今年物价调控目标仍将延续。届时《政府工作报告》中关于通胀的相关评论也值得关注。

2. 财政政策

财政政策是决定2024年中国经济增长的关键。2023年10月，中国决定增发国债1万亿元，以支持基础设施建设，并相应上调了财政赤字率。此举也提高了人们对2024年财政刺激政策的预期。

德银预计2024年财政赤字率和新增地方政府专项债规模将与2023年大致持平，其中财政赤字率预计拟按3%安排，与2023年保持一致。地方政府新增专项债规模预计将达4万亿人民币，相较2023年小幅增加0.2万亿人民币，但总体仍维持在GDP 3%的水平。

熊奕预计，中国将以单次发行特别国债的形式推出新一轮财政刺激计划，发行总规模预计为1万亿元人民币左右。

此外，2023年第四季度增发的1万亿元人民币国债中的80%或将结转至2024年使用。这部分资金将主要用于支持灾后恢复重建和提升防灾、减灾、救灾能力的新基础设施项目建设。

另一值得关注的财政措施是为支持政府保障性住房所提供的央行抵押补充贷款(PSL) 。中国人民银行分别于2023年12月和2024年1月投放PSL，为政府保障性住房项目共计投放5000亿人民币的资金。德银预计央行今年或将再次启用PSL，资金总额达到1至1.5万亿元人民币，占GDP的0.8%至1.2%。基于上述多项因素综合计算，今年中国财政刺激总规模或将达GDP的2%至2.4%。

3. 房地产行业政策

中国正加速建构房地产市场稳发展的新模式，预计2024年将启动新一轮保障性住房建设规划。去年政府采取了各项刺激住房需求的措施，并明确加强住房保障建设，包括棚户区改造、保障性住房和应急公共设施建设。

此次两会关于房地产行业政策的关键重点在于：

2024年政府是否设置了国家层面的保障性住房投资目标？2015至2018年，政府明确设置了每年600万套棚户区改造的目标，设定类似的年度目标对于指导和落实相关目标至关重要。

是否会为保障性住房项目拨备更多资金？以往公共住房项目的融资中只有少部分来自政府预算，大部分资金来自银行融资、土地收益金和地方政府特别债券。银行融资取决于中国人民银行的PSL贷款机制和房企专项再贷款机制。

4. 其他关键政策与改革措施

刺激消费仍是关键。中国正鼓励推动消费者以旧换新并计划提供一定规模的财政补贴。两会期间或将有更多关乎该政策之规模和覆盖范围等细节出台。

设备更新：政府也在推进 “大规模设备更新”以刺激制造业投资和扩大生产力。此次两会或将公布激励措施的具体细节及有望受益的细分行业。

金融改革：去年中央金融工作会议后金融改革持续深化。改革重点包括加强金融业监管、降低小型银行风险、提升资本市场活力、以及进一步促进金融开放，同时鼓励外国投资者“走进来”，中国投资者“走出去”。

对外开放：中国正加大吸引外商投资力度，包括承诺进一步开放服务业市场准入，认真解决数据跨境流动、平等参与政府采购等问题，并为外国游客提供便利，预计两会期间还将出台更多政策细节。（来源：德意志银行）