兩萬點 季底作帳操作揭秘

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文．陈春霖

台股大盘指数攻两万点，有意朝历史新里程碑迈进，市场整体以及类或个股量价均产生结构性变化，现阶段适逢季底，也正是法人与集团作帐时刻，不管是集团、投信「作帐」，还是外资与自营商「结帐」，虽然原则不变，但因指数已在高点，个股的挑选上与策略操作上都跟以往都有差异。理周投研部建议，此次想搭季底作帐行情，最好采取作帐股与结帐股同时操作，会是胜率较大的方法之一。

比照台积电涨幅 大盘还有攻涨空间

首先来看看经济数据，财政部于3月8日发布2月对外贸易数据，因农历年假工作天数减少，不过，年增率仍有连续四个月成长情形，其中，又以AI相关电脑周边产品大幅成长3.4倍，储存记忆体增长达33%，这讯息透露出第一季资本市场即快速反应攻涨两万点的原因，而储存记忆体的增加出口量，也代表着全球今年景气逐步复苏的情形。

既然两万点的攻涨是有经济数据所本，那么把话题转回封面故事主轴，3月原本就是季底作帐行情的月份，今年较过去提早攻上历史高点，是不是行情也已经提早结束了呢？理周投研部表示，季底尚有半个月时间，季底作帐行情应该尚未结束，主要的观点还是在台积电近日攻涨至784元高点，技术线型更创下六个跳空缺口的新纪录，若以3月1日收盘价689元为起涨点，至3月8日784元计，涨幅13%，同期间大盘指数涨幅仅5%，因大盘指数相对台积电是落后指标，因此指数仍有攻涨空间。

理周投研部指出，按上述推论，短线指数仍有波段涨幅，那么不管是作帐还是结帐都值得期待，集团与投信的季底属于作帐类，投信要的是基金评比，集团要的是美化帐面，都是作帐绩效表现，不会对短线标的股有实际处分作为，对于成分股或交叉持有的集团股，万般拉擡只为作帐绩效，但在操作手段上则略有不同，投信为吸取足够筹码或压抑价差，往往会采取多空内外盘挂假大单的情形，欺骗一般散户投资人，而集团股则会以基本面与题材面择一进行量价操作。

外资与自营商操盘者要的是绩效奖金，在个股操作上会有较多的实际进出作为，往往在季底时会看到自营商单日高达百亿元的交易量就是这个原因，而外资成分股大都挑选大型股，投信与自营商则多选择股性活泼或具题材性中小型为股，外资因无持股上限，但投信则受法规净资产价值限制，对单一个股的持股率不会超过15%，因此过去季底作帐多数投资人会以投信为观察目标，进行挑股操作的依据。

※精彩全文，详见《理财周刊》1229期，2024.03.15出刊。

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